美元展望2026丨美滙料先跌後升或呈U型格局 關注四大因素

【美滙/聯儲局/減息/經濟】美元在2025年全年累挫近一成，創2017年以來8年最差紀錄，扭轉2024年漲逾7%強勢。展望2026年，美元走勢主要受包括美國聯儲局貨幣政策趨寬鬆及聯儲局新主席人選；全球央行貨幣政策分化；特朗普政府政策多變及經濟表現；以及地緣局勢緊張等四大關鍵因素影響。綜合多間金融機構預期，美元今年將先跌後回升呈「U型」格局。

美滙指數今年以來持續在98附近徘徊，暫累積升約0.8%，惟與去年初高位約110水平計，仍累跌逾一成。

美元走勢丨大摩料美滙第二季跌至94

摩根士丹利去年發表投資策略展望時預期，美元今年將先跌後反彈，受減息及美國經濟增長放緩等影響，美滙指數於第二季料跌至94水平，見2021年以來最低，即較現水平再挫近5%，年底前有望重上100關，並在2027年延續升勢。大摩又預期聯儲局將於6月減息0.25厘，至3厘至3.25厘。

美元走勢丨CIBC看淡美元上半年走勢 美滙年底回升至97.3

加拿大帝國商業銀行(CIBC)同樣看淡美元上半年走勢，但下半年有望回升將呈「U型」走勢。該行指出，美國勞動力市場及經濟增長未來數季面臨下行風險，關稅成本最終由誰承擔問題暫時仍懸而未決，或導致「滯脹」。加上聯儲局獨立性不確定性因素，將成為年初其中一個重要議題；特朗普政府的《國際緊急經濟權力法》(International Emergency Economic Powers Act，IEEPA)關稅的法律挑戰，均削弱美元表現，美滙指數第二季底恐跌至96，年底有望回升至97.3。

美元走勢丨三菱日聯金融料美元今年再挫半成

三菱日聯金融集團預期美元今年跌幅稍緩和，但仍預期再挫5%，美國勞動市場將續疲軟，促使聯儲局或需減息3至4次，超過市場預期。美國政策方面將出現更多熱點事件，有些可能預料之內，如聯儲局主席人選、最高法院裁決引發貿易政策不確定性；及出現如委內瑞拉突發事件，儘管至今對市場影響輕微。

美元走勢丨管濤:小心美元或重新反彈

中銀證券全球首席經濟學家管濤對內地傳媒稱，特朗普為了贏得中期選舉，可能向聯儲局施加更大減息壓力，在基準情形下，如聯儲局大幅減息，疊加特朗普貿易、移民政策，將導致美元進一步走弱。但他提醒「市場不應高估聯儲局減息空間，低估聯儲局捍衞獨立性的決心和勇氣」。

他又表示，市場可能高估國際貨幣體系多極化對美元的影響。這一輪國際貨幣體系多極化最大受益者不是非美貨幣，而是黃金；今年美國減少貿易赤字大前提下，存量博弈將更加激烈，因此要更加關心非美經濟間經貿摩擦，因此不排除美元有可能重新扮演避險資產角色。美元今年要進一步大跌，可能需要更高門檻，故要小心美元不但企穩，甚至可能重新反彈。

滙豐環球外滙研究主管Paul Mackel表示，特朗普政府的財政擴張政策、加徵關稅的影響「已開始浮現」，這些關稅令從國外進口原材料和商品的美國公司，增加了巨額成本，聯儲局仍傾向寬鬆政策，美元弱勢在未來數月料持續。

金融機構2026年美元預測概覽:

機構	內容
摩根士丹利	美滙指數第二季料見94，年底將重上100。
富國銀行策略師Lee Ferridge	美元上半年將獲得支持，聯儲局減息可能性較低，下半年新主席將迅速減息，美元下半年回復跌勢。
Prestige Economics總裁Jason Schenker	聯儲局上半年料減息2次，美元將走弱，隨着美國經濟復甦，美元下半年有望反彈。
三菱日聯金融	美元今年跌幅稍為緩和，但全年料仍挫5%。
加拿大帝國商業銀行	看淡美元上半年走勢，但下半年有望回穩回升，出現「U型」走勢。
花旗投資策略及資產配置主管廖嘉豪	美元今年走勢先低後高，主因減息預期升溫令前期受壓，到年中預期降溫後，美滙指數將重回103水平。