運籌制勝: HALO交易受捧 垃圾發電股值博

約半年前，筆者表示近年在關注垃圾發電板塊，提出指標股光大環境（00257）股價45度上升，而板塊中的公司基本面持續改善；當時分析了綠色動力環保（01330），指6厘的股息率是合理目標，即每股約5.74元，另海螺創業(00586）大行目標價看12.12元，最終兩股皆達標。 市場近期...全文

運籌制勝: 三星電子「千年老二」反擊

在記憶體股這半年的大浪中，不同人有各種心頭好，筆者比較關注三星電子，取其半導體業務的覆蓋面較廣，包括組成高頻記憶體（HBM）的動態隨機存取記憶體（DRAM）內存、組成固態硬碟（SSD）的快閃記憶體（NAND）閃存，以至晶片的代工業務，換言之，任何一項產品求過於供都有利該公司。 對...全文

運籌制勝: 全球核武難治 AI軍備競賽更難管

美股的不利消息湧現，油價、債息、就業數據等等，但以指數層面看，跌幅仍然溫和，目前的焦點在美伊熱戰，能否化危為機就看總統特朗普和猶太人的功力，他們的情報和戰鬥能力不凡，但真正緩解問題要看交易的藝術和軟實力。 美推動政權更替屢戰屢敗 畢...全文

運籌制勝: 生產力上升在望 解救美債務漩渦

本欄一連幾周寫AI的「鬼故事」，甚至比引發市場大幅波動的Citrini Research文章更早一步，究其原因，是我們都看到AI發展的問題，以至其折射出來的經濟現象，但未來走向應該用概率思維去論斷，AI也可以為金融市場帶來相當樂觀的一面。 作為股市的長期好友，賓夕法尼亞大學財務教...全文

運籌制勝: 人類自保法：叫AI做媽媽

近兩周筆者提到幾個對長期投資頗有影響的觀點，其一是企業有人工智能（AI）協助降低成本，理應是贏家，但羊毛出自羊身上，羊被「去成本」，又何來羊毛去消費？其次，大規模職位被取代，將迫使選民要求更多財政轉移與補貼，推動政府擴大赤字、加大印鈔；關於這些課題，人稱AI之父的辛頓（Geoffrey Hin...全文

運籌制勝: AI利通縮 卻加大印鈔機壓力

人工智能（AI）能否帶給我們「馬上幸福」的生活？理想很豐滿，現實挺骨感，要真正達到不虞匱乏的後稀少年代仍需要一段長時間。在到達彼岸前，AI帶來的焦慮和煎熬不會少，科技股近來的弱勢與AI「覆巢」式發展不無關係，馬年投資應該需要更高技巧和清晰認知。 上周提到，美國勞工報酬已無法跟上生...全文

運籌制勝: AI覆巢焉有企業能獨善其身

年近歲晚，理應喜洋洋，但期待AI幫助人類對抗疾病、解決氣候暖化等難題時，其顛覆性卻令人憂心忡忡。從個股最近的表現看，AI所到之處可說是寸草不生，最新竟然是一間蚊型公司宣稱在不增加運營人員的情況下，透過AI將貨運量擴大3倍至4倍，之後便引發物流板塊大跌。 納指七雄港...全文

運籌制勝: 市況從不如賭博 變為脫虛入實

生意淡薄不如賭博，是近年一個重要主題，像去年提到，股市和採購經理指數（PMI）、消費信心的背馳達到歷史級別。既然實體經濟難做，倒不如脫實入虛，散戶投資平台Robinhood的股價由2024年底約37美元升至2025年10月近154美元，短短10個月勁升逾3倍，就是明證。 然而，今...全文

運籌制勝: 高瓴入股有啟示 現代牙科看長線

港資公司雖然未必有很突出的增長表現，但悶聲發大財的也有不少，如上周介紹的理文造紙（02314），受到行業宏觀環境拖累，難免載浮載沉。現代牙科（03600）的行業環境則較理想，最近更獲著名機構高瓴投資（Hillhouse Investment）大手增持，以每股平均價約5.8元承接17.2%的股權...全文

運籌制勝: 交付量改善 內地飛機租賃量價齊升

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運籌制勝: 年初至今回報勁 1月晴雨表偷步揭

今年有典型的年初興奮行情和小型股的1月效應，美國的羅素2000指數在周四強勢破頂，其ETF（IWM）年初至今升7.9%，明顯跑贏標普500和納斯特100指數。傳統上，1月的表現對全年有啟示，但本欄心急不等月結，偷步紀錄港美股份的半個月表現，作為2026年參考。 嗶...全文

運籌制勝: 極兔成功出海 業務提速飛奔

去年7月中，筆者寫了...全文

運籌制勝: 擺脫困境在望 內地航空股起飛

受到金風（02208）和優然牧業（09858）這兩年的股價表現啟發，困境反轉看來是值得持續關注的題材，航空股的名聲向來不佳，連「股神」畢非德都玩不透，但國泰（00293）近年股價一直偏強，內地三大航空公司也一樣。 以往東航（00670）、國航（00753）、南航（01055）需要...全文

運籌制勝: 牧場股優然今年勁升 走勢仍佳

又到聖誕，以交易標的論，今年成績尚可，希望明年再接再厲，發掘更多好股票；像今年首隻寫的股票優然牧業（09858），表現很有驚喜，見報後至今升近177%，最搞笑是本欄當日的標題...全文

運籌制勝: 三大機遇交滙 平保強得有理

恒生科技指數已經跌穿200天線，反而傳統金融股持續走高；人工智能（AI）時代，強的是「老登」資產，看似反常，實質也有一定道理，金融業一般僱用大量白領，在靈巧的機械人未規模化前，AI最「降本增效」的就是白領行業。 以中國平安（02318）為例，報道指出，AI上半年幫助公司防範了超過...全文

運籌制勝: 大模型無限好 只是近黃昏

上周指出AI軟實力炸裂，其實有人認同，也有人不認同，前OpenAI大神蘇茨克維（Ilya Sutskever）便認為...全文

運籌制勝: AI軟實力炸裂 制度安全繫存亡

當大眾驚嘆小鵬汽車（09868）的機械人走路很像人，懷疑是人扮後，特斯拉最新曬出其機械人的「跑步模式」，出現雙腳同時離地的騰空，因對平衡與落地瞬間的動力學控制要求遠高於走路，被解讀為從實驗室晉升為可在工廠24小時勞動的關鍵一步。 筆者上周才指出AI硬實力有待發展，服務性機械人數年...全文

運籌制勝: 美未來通脹通縮各有因

前周提到股市和採購經理指數（PMI）、消費者信心的背馳達到歷史級別，反映賬面繁榮之下是人心惶惶，除了AI相關的投資，私人部門去槓桿是大勢所趨，但公共部門發債透過通脹化債，亦是一條不歸路，今次繼續思考這個重要課題。 AI有機會解決成本病 ...全文

運籌制勝: 恐慌市況中暢想AI烏托邦

美股11月20日上演「大奇蹟日」反向版，納指100早段曾升逾2%，收市卻倒挫超過2%，是5年來首次。好消息是，上次「大奇蹟日」發生在2020年7月，之後美股繼續走高，直至2021年底。不過，當年「大奇蹟日」是在向高位進發時上演，今次卻處於調整期，投資者可能損失更慘重，不少人隨時因為博反彈而再捱...全文

運籌制勝: 企業紛減債務 股權價值提升

早前提到，人工智能（AI）泡沫的公司死亡率應低於「.com」泡沫，因為今次炒得最勁的是基礎設施，像晶片和數據中心，而基礎設施層的護城河比應用層穩固。最近元老級策略師Charles Clough接受訪問，他的意見亦接近。 Clough認為，過去網絡泡沫有大量企業炒故事，僅追逐流量和...全文