投資者日記: 狗股跑出有理 新歲可望添食

12月31日，周三。不知從何時開始，每到年底，媒體都會對「道指狗股策略」（Dogs of the Dow）來個大檢閱，逐漸成為政經回顧以外的一大傳統。本來沒必要湊熱鬧，但狗股策略2025年表現出色，背後原因值得探討。執筆時乃大除夕，正好趁機一談。 截至上周五，由10隻股息率最高道...全文

投資者日記: 有早知冇乞兒對嗎

12月30日，周二。轉眼就是2026年，新歲在即，股樓金滙預測鋪天蓋地，當然亦有人往壞處想，為諸般潛在風險羅列「清單」。德銀剛進行了一項調查，詢問投資者10項風險事件中，哪項對2026年市場穩定構成最大威脅。 無數人集體回憶 結果一...全文

投資者日記: 理財欲速則不達 新生代稍安毋躁

12月29日，周一。聖誕假期並未出門，留港吃喝玩樂嘆啡看電影之餘，也拜讀了本報不少好文。當中，「卓見經言」欄主梁天卓提到，有...全文

納論神州: 人幣徘徊7算 提防升勢過急

元旦聖誕前，外滙市場出現頗具象徵性的走勢，就是離岸人民幣兌美元滙率一度升穿7算關口，在岸價亦逼近同一水平。對不少市場參與者而言，「破七」不僅是一條技術線，更牽動對資金流向、出口競爭力及政策取態的多重解讀。...全文

運籌制勝: 牧場股優然今年勁升 走勢仍佳

又到聖誕，以交易標的論，今年成績尚可，希望明年再接再厲，發掘更多好股票；像今年首隻寫的股票優然牧業（09858），表現很有驚喜，見報後至今升近177%，最搞笑是本欄當日的標題...全文

投資者日記: 投資賭博真的界線難分嗎

12月23日，周二。新一期《巴隆氏》（Barron's）大字標題：Predictions Markets Will Make the Stock Market Obsolete. Yes or No？這是一個既有趣又富爭議性的話題，間接點出預測市場從小眾殺入主流，孰危孰機，華爾街無數聰明腦袋正...全文

投資者日記: 奇招百出轉移視線 通脹真相還看市場

12月22日，周一。美國總統特朗普上周三發表18分鐘電視講話，對準經濟議題自吹自擂，企圖挽救急速下滑的民望，結果觀眾有觀眾被當猴耍，傳媒有傳媒火都嚟埋。政客在劣勢下急謀翻盤無可厚非，但諸如藥物價格在他回朝後下跌400%、500%、600%，稍具數學概念的人都知道絕不可能，那已非fact che...全文

納論神州: 內地經濟築底 結構逐步改善

2025年年結前，內地陸續公布一系列11月宏觀數據，基本為全年經濟表現定調。從數據本身來看，經濟全面復甦尚待呈現，但「下行斜率放緩、結構逐步改善」的特徵愈趨清晰，為明年經濟走向提供重要的預示。 ...全文

運籌制勝: 三大機遇交滙 平保強得有理

恒生科技指數已經跌穿200天線，反而傳統金融股持續走高；人工智能（AI）時代，強的是「老登」資產，看似反常，實質也有一定道理，金融業一般僱用大量白領，在靈巧的機械人未規模化前，AI最「降本增效」的就是白領行業。 以中國平安（02318）為例，報道指出，AI上半年幫助公司防範了超過...全文

前沿思考: 低息期借貸成癮 債務失控席捲全球

筆者經常形容債務猶如「先使未來錢」，若借貸用得其所自然帶來好處，但通常都是負面居多，政府亦然。本文所談的政府不只是美國，雖然筆者經常撰文談論龐大且不斷膨脹的聯邦債務，惟債務其實是個全球問題，所有地方的政客都清楚知道，人人厭惡交稅，卻喜愛政府提供的一切，於是政客們想盡辦法借錢消費，一心想着還錢的...全文

價值物語: 天下武功 唯快不破

這幾天股市下跌，影響投資者心情，但眼光放遠一點，世界其實正經歷前所未有的變革。「創造性破壞」一詞由經濟學家熊彼得所創，說資本主義的本質是個演化過程，進步並非源於穩定，而是不斷革新。從前商業競爭只是慢變，互聯網和AI出現後，世界愈變愈快。企業的迭代速度與反應愈快，勝出機會變愈高。 ...全文

投資者日記: 廉買AI股取道東北亞?

12月17日，周三。假設有兩個股市，一個基本因素良好，估值合理，以某些指標衡量甚至稱得上廉宜，但「頭重腳輕」情況嚴重，市值向重磅股傾斜比美股更誇張。另一個權重同樣高度集中，估值昂貴毋庸置疑，「妖股」不論升跌且都是變態級別...全文

投資者日記: 一個退休賬戶打造美金「一球」的深層思考

12月16日，周二。強積金運作至今足25年，經過四分一世紀滾存，相信不少成員的賬戶結餘已達100萬元以上。跨越「一球」門檻自然值得高興，但供款多少有數得計，只要投資回報還算過得去，達標實屬意料中事。然而，「無厘頭」發發夢，貨幣單位若不是港元而是美金，一瞪眼間，閣下會否興奮到成晚瞓唔着？...全文

投資者日記: 醒目錢擺好陣勢迎接「再通脹」

12月15日，周一。聯儲局調低利率0.25厘並恢復購買短期債券，有人稱之為「雙重放鴿」，有人在看過點陣圖後不以為然，形容這是一次「鷹派減息」，意見分歧之大，不下於局方內部爭辯。 鷹鴿難分之際，有一點卻可肯定。聯儲局此項名為「儲備管理計劃」（RMP）的操作，姑勿論背後意圖是替銀行系...全文

納論神州: 宏調復常 中央為「十五五」開路

早前完會的中央經濟工作會議，為明年以至「十五五」開局之年的經濟政策定下新座標。與去年相比，今次會議在形勢判斷、政策語境及施策重心上，均出現數個具指標意義的轉變，反映內地宏觀調控正由非常狀態回歸常態化管理。 首先，對外部環境的評估更趨務實。會議不再單一強調外圍不利因素，而是承認國際...全文

運籌制勝: 大模型無限好 只是近黃昏

上周指出AI軟實力炸裂，其實有人認同，也有人不認同，前OpenAI大神蘇茨克維（Ilya Sutskever）便認為...全文

前沿思考: 美福利養懶人 勤力中產憤怒

筆者估計接近100%讀者的財富遠高於貧窮線，甚至不知貧窮線的標準。界定貧窮線，可讓政府協助貧民及制定扶貧政策，但釐定貧窮線令人意外地困難，貧窮的標準主要圍繞負擔基本生活開支的能力，但通脹數據顯示，「生活開支」準則差異很大。 Simplify Asset Management首席策...全文

價值物語: 新門羅主義重臨 投資者繫安全帶

1823年，美國總統門羅（James Monroe）提出，美洲大陸（西半球）與歐洲（東半球）屬兩個不同世界。歐洲衝突你們自己搞掂，美國關起門過自己的太平日子，及後美國一直奉行此一政策，直到兩戰前才改變，但上周美國政府的一紙報告，彷彿宣布其外交政策再次迎來巨大轉變。 ...全文

投資者日記: SpaceX何價?曲線押注得防割韭菜

12月10日，周三。全球首富馬斯克（Elon Musk）加快推動旗下太空探索技術公司SpaceX上市計劃，據報尋求在IPO中實現1.5萬億美元市值，倘若一切順利，最快明年中至年底掛牌。早前有消息指，SpaceX於二級市場出售股票，企業估值達8000億美元，超越OpenAI，成為美國估值最高私人...全文

投資者日記: 從高盛交易看「搵笨基金」

12月9日，周二。先跟讀者道個歉，昨天談及資金積極涉足預測市場（prediction markets），當中提到紐約證交所母公司洲際交易所（ICE）最近一宗交易，入股對象實為Polymarket而非文內所示的Kalshi；而上周成功籌得10億美元新資金的是Kalshi而非Polymarket。...全文