投資者日記: 群眾智慧vs集體發瘋

10月1日，周三。今時今日，網紅（KOL）影響力無遠弗屆，從食肆選擇到炒股投資，網紅意見已成為許多人的指路明燈，涉及利益衝突無可避免。這股風氣引起了監管機構注意，據報本港證監會近期與不同持份者進行口頭諮詢，探討規管券商聘用財經KOL的可能性。 不少同文已就這個城中熱話發表多角度分...全文

投資者日記: 鮑公「股評」可以不理 金融風向還看美滙

9月30日，周二。美國經濟處於什麼樣的狀況，睇數據初值（preliminary）分分鐘「呃晒」，皆因一修再修後，往往面目全非。勞工統計局（BLS）早前重手下調非農業職位增長，總統特朗普輸打贏要，一怒之下，前局長「人頭落地」。Erika McEntarfer唔好彩丟官，是因為就業市場遠不如先前估...全文

投資者日記: 賣方融資幽靈再現 AI投資隱藏風險

9月29日，周一。近期有哪些資產走勢凌厲，價格圖「筆直」到得人驚？這裏刻意籠統，並未細分類別，大家一見資產兩個字，可能以為老畢又要講金。黃金兩年不到翻倍，近月且屢創歷史新高，表現無疑矚目，但與本港股民又恨又愛的科技巨頭阿里巴巴（09988）相比，狂態仍略遜一籌。 阿里上星期後段雖...全文

納論神州: GDP平減指數 助掌握內地經濟

近年環球經濟環境波動，通脹與增長的互動關係再度成為市場焦點。衡量通脹水平的指標眾多，其中，國內生產總值平減指數（GDP Deflator）備受關注。此指數透過比較名義GDP與實質GDP，反映一國整體物價變化，涵蓋範圍廣泛，較消費物價指數（CPI）或生產物價指數（PPI）更全面，能捕捉消費、投資...全文

運籌制勝: AI驅動科研 晶泰技術領先

主打AI for Science（人工智能驅動科學研究，簡稱AI4S）的晶泰（02228）近期走勢轉強，公司是香港上市首隻特專科技股，所謂特專科技股是指依託具體專利和技術創新，經過嚴格研發及驗證程序，且具備技術壁壘的創新型科技企業在香港上市的股票。 特專科技股是香港資本市場對高端...全文

前沿思考: 減息刺激消費 儲局說法違事實

聯儲局具有雙重使命，必須兼顧全民就業及穩定物價，兩者同樣重要，不應顧此失彼。然而，在最新議息會議後記者會上，主席鮑威爾首度解讀局方「第三使命」，即實現適度的長期利率。 雙重使命互有牴觸，聯儲局達成目標絕非易事。若美國錄得真正全民就業，意味沒有大批閒置的勞工，僱主便要出動加薪以爭奪...全文

價值物語: 投機宜參考選美理論

9月至今，阿里巴巴（09988）股價累漲約50%，市場出現泡沫了嗎？納指和恒指會否攜手升穿30000點？股市投資價值顯然不如前，或許只剩下一些投機價值。畢非德（Warren Buffett）說：「凱恩斯（John Maynard Keynes）的《通論》（The General The...全文

投資者日記: 有比較才有傷害

9月24日，周三。先問大家一個問題：投資股市拉勻計一年回報多少，閣下才樂意收貨？老畢或同輩人一般都比較務實，10%心滿意足，20%？開心到見牙唔見眼矣。年輕一代心態不同，跟他們說十至二十個巴仙回報，換來的隨時是一句反問：你講緊一個月、一星期還是一天？一年才賺10%至20%，咪玩啦！不客氣的，甚...全文

投資者日記: 華爾街紅人毋懼泡沫 心水推介誓追落後

9月22日，周一。聯儲局上星期議息，有「線人」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos事前完全不見手影，結果一如市場所料，減息幅度止於0.25厘。 值得一提的是，早在7月便主張重啟減息的兩位理事沃勒（Christopher Waller）及鮑曼（Michelle Bow...全文

納論神州: 外貿存變數 更須加碼振內需

即將踏入第四季，投資市場最關注的，仍然是內地宏觀政策如何在穩增長與應對外部挑戰之間取得平衡。美國關稅政策的不確定性，正對在華外資及本地企業的經營環境帶來直接與間接的挑戰，這一點已逐步反映在多組經濟數據之上。 首先，工業增加值增長速度亦面臨挑戰，顯示生產端擴張動能受阻。其次，內地企...全文

運籌制勝: 港股通爆買中國版Palantir

去年11月寫〈美圖本業有成 AI應用大熱〉時，美圖（01357）股價仍只有2.9元，之後半年如坐火箭，今年7月底高見...全文

前沿思考: 聯儲局多番量寬 後遺症猶在

美國聯儲局兩項任務是促進全民就業和穩定通脹，如今重啟減息，政策扭舵可能引發深遠影響，特別是通脹威脅尚未解除，筆者今次論述數十年前的寬鬆政策如何到今天仍在損害經濟。 沒有人想當掃興的人，這卻是貨幣政策決策者的工作。正如1951年至1970年聯儲局主席馬丁（William McChe...全文

價值物語: 投資美股 灰犀牛不可不知

電影《阿甘正傳》以智力低下但心地善良的男主角阿甘為軸，穿插講述上世紀下半葉美國重要歷史事件。但也有另一種解讀，說男女主角分別代表美國右派與左派文化，反映曾經的社會撕裂，及最終的和解。 社會撕裂帶來投資不確定性 阿甘對人生沒有特別規劃...全文

投資者日記: 從美銀「芬佬」調查看職業選手老大難

9月17日，周三。每逢月中，華爾街大行美銀都會發表環球基金經理調查，為專業投資者的看法和布局提供一個總覽。先說一些「閒話」，在外媒看到相關報道，發現撰稿人例必在Global Fund Manager Survey（FMS...全文

投資者日記: 唔trade唔安樂 有賭未為輸?

9月16日，周二。先看一些數字：今年以來，美國新發行的交易所買賣基金（ETF）多達672隻，當中28%與單一股票掛鈎，另有25%屬槓桿型產品。不是說，被動投資趕絕主動投資，ETF有助分散風險嗎？證諸上述數字，實際情況恰恰相反，押注愈集中、單日上落愈勁，股民落疊意欲便愈強。正所謂有需求才有供應，...全文

投資者日記: 輕資產變重資產 科企禍福未可知

9月15日，周一。財經評論員談股論市，周不時提及「均值回歸」（mean reversion / regression to the mean）。應用在金融領域，這個統計學概念所指的是，資產價格一旦大幅偏離歷史平均值，長期而言仍會向平均值靠近，有點像我們常說的物極必反，亦是投資者評估市場風險的重...全文

納論神州: 物價走勢分化 為政策留空間

參考早前公布的內地8月份通脹數據，消費物價指數（CPI）按年由零增長轉為下跌0.4%，低於市場預期。生產物價指數（PPI）則跌幅收窄至2.9%，按月結束連續下滑，首次錄得零增長。 整體而言，C...全文

運籌制勝: 新世代寶馬力撐華晨中國派息

在報價器的頁面，顯示華晨中國（01114）的LFY股息率是162%，TTM股息率是50%。很神奇，LFY是指對上一個財政年度，即2024年，華晨派息5.8港元，TTM則是過去12個月，華晨派息1.8港元，這兩年共派息4次，有3次是特別息，只有最近一次的0.8港元指明是中期息，這是否暗示公司有能...全文

前沿思考: 美房屋短缺 靠減息難紓樓市危機

美國經濟挑戰重重，物價通脹成為主要難題，原因之一是大家多年來習慣低通脹，直到2021年至2022年高通脹才重臨，令人憶起上世紀七十年代超級通脹的噩夢。筆者強調「物價」通脹，因為每當談論相關問題，總有讀者引述經濟學大師佛利民（Milton Friedman）的觀點：所有通脹皆貨幣現象。筆者也同意...全文

價值物語: AI令貧富懸殊 也帶來社會流動性

獲譽為「人工智能教父」的辛頓（Geoffrey Hinton），近日接受專訪時透露，前女友竟透過ChatGPT撰寫分手訊息，讓這位77歲的AI先驅措手不及。「她和聊天機械人說我有多糟，然後把訊息傳給我……」這位諾貝爾得獎者認為AI將導致大規模失業，讓少數人致富、多數人貧困。這是真知洞見，還是危...全文