納論神州: GDP平減指數 助掌握內地經濟

近年環球經濟環境波動，通脹與增長的互動關係再度成為市場焦點。衡量通脹水平的指標眾多，其中，國內生產總值平減指數（GDP Deflator）備受關注。此指數透過比較名義GDP與實質GDP，反映一國整體物價變化，涵蓋範圍廣泛，較消費物價指數（CPI）或生產物價指數（PPI）更全面，能捕捉消費、投資...全文

納論神州: 外貿存變數 更須加碼振內需

即將踏入第四季，投資市場最關注的，仍然是內地宏觀政策如何在穩增長與應對外部挑戰之間取得平衡。美國關稅政策的不確定性，正對在華外資及本地企業的經營環境帶來直接與間接的挑戰，這一點已逐步反映在多組經濟數據之上。 首先，工業增加值增長速度亦面臨挑戰，顯示生產端擴張動能受阻。其次，內地企...全文

納論神州: 物價走勢分化 為政策留空間

參考早前公布的內地8月份通脹數據，消費物價指數（CPI）按年由零增長轉為下跌0.4%，低於市場預期。生產物價指數（PPI）則跌幅收窄至2.9%，按月結束連續下滑，首次錄得零增長。 整體而言，C...全文

納論神州: 經濟暖意漸現 製造業護航大市

近期市場焦點雖仍環繞美國未來減息的潛在幅度及頻率，但投資者更為關注的是實體經濟與資金環境。雖然外圍消息偶爾帶來情緒波動，但決定市場走勢的關鍵，依然在於製造業景氣以及流動性狀況。 參考內地最新數據，內地製造業活動呈現持續回暖跡象，新訂單與出口均有改善，反映補庫存及政策支持逐漸見效。...全文

納論神州: 關稅再進休戰期 人幣短期料偏強

進入9月份，市場焦點仍持續關注中美經貿談判。雙方在上月同意將關稅「休戰期」再度延長九十日，短期升級風險下降，市場情緒有所改善。不過，核心分歧依然存在，要在11月前完全達成協議難度不低。倘若未能如期落實，考慮到中國籌碼以及...全文

納論神州: 9月倘有新政 中國經濟復甦可期

7月份內地通脹數據持續呈現分化，居民消費價格指數（CPI）按月升0.4%，屬季節性走勢，按年則持平。食品價格偏弱成為主要影響。相對而言，在各類消費刺激政策支持下，耐用品價格保持韌性，帶動核心CPI按年升至0.8%，創去年...全文

納論神州: 實體經濟顯疲態 待下月政策落地

7月份內地實體經濟數據顯示回落，工業生產、消費與固定投資均不及預期，反映經濟內需動能仍未恢復。消費品「以舊換新」政策效用開始遞減、關稅環境形成邊際壓力，加上市場秩序整頓及極端天氣影響，均對數據表現帶來負面衝擊。雖然如此，...全文

納論神州: 內地出口亮眼 非美市場成推手

參考國家海關總署最新數據，7月份內地以美元計出口按年增長7.2%，高於市場預期的5.4%，並較上月加快1.4個百分點；進口按年升4.1%，同樣明顯好於預期。當月貿易順差為982.4億美元，較去年同期增加逾127億美元，但...全文

納論神州: 高技術業具韌性 配合內需成支柱

參考內地最新數據，7月份內地製造業景氣指數再度回落，連續四個月處於收縮區間，反映淡季效應、極端天氣頻發及外需透支的綜合作用。新訂單指數重回收縮區間，雖然生產指數仍守在50.5%之上，但擴張動能放緩。值得留意的是，企業經營預期指數回升至52.6%，顯示在政策連續支撐下，市場信心有一定改善，就業市...全文

納論神州: 中央力遏無序低價競爭

近日，中央高層針對內地「內捲」現象作出明確部署，標誌內地經濟轉型將邁向新階段。在中央財經委員會第六次會議中，領導層強調「綜合整治無序競爭和內捲問題」，劍指平台型企業與部分新興產業中價格戰激烈、投入減少、品質下滑等惡性循環...全文

納論神州: 外貿增長勝預期 中國製造韌性未減

內地今年第二季經濟按年增長略勝預期，增幅維持在中速水平，反映政策組合拳下，經濟復甦進程雖仍存挑戰，惟整體趨勢未偏離預定軌道。盤點細節，第二季度國內生產總值（GDP）按年增長較首季略有放緩，背後是內需復甦尚待全面鋪展，而固定資產投資亦待發力。 房地產拖累整體動能...全文

納論神州: 通脹回暖初露端倪 內需漸穩固

內地6月份物價走勢呈現明顯分化形勢，一方面，居民消費價格指數（CPI）結束連續四個月的按年下降，首次重回正區間；另一方面，工業生產者出廠價格指數（PPI）跌幅則有所擴大，兩者走勢出現「背離」。 ...全文

納論神州: 「反內捲」新政 拚質量振內需

中央政府近日密集釋放針對「內捲」現象的政策訊號，反映出內地在高質量發展目標下，加快調整部分產業的發展邏輯。中央財經委員會第六次會議明確指出，要深化統一大市場建設、提升產業效率，並針對部分行業「無序競爭」進行整治，標誌着「...全文

納論神州: 中央加碼谷內需 經濟料「前高後穩」

內地最新一輪穩增長政策密集出台，核心落點明確聚焦於內需拉動。人民銀行早前聯同五個部門發布《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》，提出19項具體措施，涵蓋金融供應、信貸支持及再貸款安排，旨在進一步疏通消費鏈條、提升金融對實體經濟的支持效率。 政策扶持新型創新產業...全文

納論神州: 內地貨幣政策暫「按兵不動」

中國人民銀行6月20日公布的貸款市場報價利率（LPR）維持不變，1年期報3.0厘、5年期報3.5厘，與上月持平，完全符合市場預期。這一結果其實反映了目前中央政策節奏的微妙變化，首先內部處於審慎觀察期、外部局勢則未明，貨幣政策正處於權衡取捨的中間地帶。 關鍵在房貸利...全文

納論神州: 內地CPI四連跌 政策轉向防通縮

自4月開始，中美貿易談判持續主導投資情緒，市場逐步消化正反因素。投資市場再度聚焦內地宏觀經濟數據，參考最新物價數據，市場關注當中的通縮風險。雖然內地整體CPI已連續四個月負增長，但核心CPI自去年下半年起回升，反映實體經濟未全面疲弱。食品與能源價格走弱是CPI下降主因，政策焦點亦從「防通脹」轉...全文

納論神州: 中美重啟互動 出口預期回穩

在中美元首上周通話後，市場對雙邊經貿關係的預期有所改善。此次高層互動被視為中美合作重啟的契機，為正處調整階段的內地製造業增添較積極因素。參考官方數據，內地6月份製造業採購經理指數（PMI）回升至49.5，雖仍處收縮區間，但仍高於市場預期，顯示部分製造業活動正在回穩。 ...全文

納論神州: 中央鋪路下階段擴張財策

進入半年結前的6月份，環球貿易及地緣因素依然存在不確定性。內地5月份數據尚待出爐，但4月份宏觀財政數據早前陸續發放，在持續弱態復甦的大環境下，中央與地方財政體系展現一定政策協調與節奏感，尤其政府性基金收入回升，或為下階段擴張性財政政策鋪路。 政府性基金收入改善與土地市場回穩密切相...全文

納論神州: 谷內需要提高家庭可支配收入

內地4月份宏觀數據進一步印證經濟仍處於「生產強、需求弱」的結構性階段，雖不乏亮點，但復甦動力分化明顯，特別是內需與房地產尚待形成足夠支撐力度。 先從生產端出發，內地工業增加值按年上升百分之六點...全文

納論神州: 貿戰降溫 留意三關鍵變數

早前中美雙方談判並對關稅政策進行調整，部分加徵關稅被取消或暫緩，對外釋出關係降溫的訊號。儘管短期氣氛有所改善，但並不代表中美雙方結構性矛盾的根本化解，關稅只是中美長期博弈中的一環，仍需審慎看待未來走勢。...全文