搏拳實錄丨在絕望中築底

上周恒指在慶回歸假期後復市連升兩日，繼周四(7月2日)反彈174點，翌日以23240高開185點，微調至23226即發力往上衝至23516水平才遇阻，最後以23350點收市，升295點。

恒指終結了連跌7星期的「藥煲」走勢，按周回升679點或2.99%。6月29日本欄用<防線全面崩潰之後>為題指出：隨着(去年5月7日「慢牛」誕生以來的)主要防線崩潰，恒指已進入技術「不可測領域」(uncharted territory)，即是說未知要跌到幾時才見底。

防線全面崩潰也是投資者(好友)感到「絕望」的另一說法。事實上，恒指於前一個周五(6月26日)分別以22518和22671點創逾1年的收市和即日新低，然而，EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數上周仍跌6.7%至21.7%(上周五甚至與恒指呈明顯的「熊背馳」，單日下跌1.9%)，就連「北水」按周也錄得18.8億元(截至7月3日累積流入3004.68億元，為2024年至今同期最少)的輕微淨流出，充分顯現大多數好友對港股仍未恢復信心。

有趣的是，恒指創逾1年新低後即開始反彈，到了上周四升穿5天線。更值得注意的是，EJFQ反映弱勢沽壓的弱勢股指數，上周五從56.5%的超過1年新高後回落達3.5%至53.1%(令全周表現持平)，而恒指則趁沽壓明顯減輕中收復已失守整整1個月的10天線。

傳奇投資大師兼著名基金經理鄧普頓(John Templeton)有言：「牛市在絕望中誕生…」(Bull markets are born on pessimism, grow on skepticism, mature on optimism, and die on euphoria）；恒指最近3日持續造出higher high和higher low，並先後升穿5天和10天線，技術走勢有機會逐步改善，即使遠未可以期望一個牛市誕生(上周本欄只承認「慢牛」健康出現問題)，但不排除恒指在好友絕望中開始築底。

當然，恒指能否成功築底(或已經見底)尚有待確認；首先是短期內切忌又再跌穿5天和10天線，相反最好是能夠升穿20天線，令技術進一步改善。此外更重要是EJFQ系統的弱勢股指數，必須「盡快」跌破40%的本欄稱為「亢奮區」門檻，為恒指解除急跌風險。

搏拳操作：儘管恒指仍未確定能否成功築底，但上周五的即月期指，罕有地全日大部分時間都維持比恒指現貨高水，因此忍不住沽出23400點的即月put，收取530點期權金。老徐準備恒指若失守現於約23000點的5天線，就short期指對沖，以防築底失敗。

老徐