港股展望2026丨向三萬關推進 減息及政策利資金流入

2025年整體投資市場在牛氣沖天氣氛下結束，即使第四季回調1225點，恒指全年埋單仍有5570點進賬。踏入2026年，投資揭開新一頁，新一年能否承接去年氣勢再下一城？該如何部署增添勝算？又有哪些板塊有望成為今年焦點？本網找來4位專家今日及下周一為今年市況把脈，分析今年投資大環境，並分享各自投資策略及心水板塊，助大家新一年入市如魚得水。

在10月《港股第四季展望》中，專家已提醒大家股市經歷首3季大升過後，獲利回吐壓力隨時一觸即發，大市一如預期出現調整，首3季備受追捧的科技股回調幅度更深，科指上季跌近15%，跑輸大市。若有參考專家建議控制風險，耐心吼位買貨，避免捱價的同時，手上應準備充足「子彈」再候時機出擊。

進入2026年，投資專家相信，中美關係趨穩、息口向下、內地政策給力等利好因素支持下，港股方向仍然看漲，恒指向上挑戰3萬關口似乎已是市場共識，但面對已水漲船高的估值、資金流向轉變、市場「寵兒」執位，操作時機及策略卻主宰入市成敗及獲利幅度。再者，投資環境變幻莫測，風險因素永遠與利好因素並存，當市況不似預期，投資者又如何走位「執生」？

港股展望丨以立投資林少陽:美國今年減息料超預期

以立投資管理董事總經理兼投資總監林少陽相信，恒指今年升破去年高位27381點的機會相當大，估計較大阻力會在29000點至3萬點水平。下方支持方面，在正常情況下，24000點是基本支持，即使無特別情況發生，在現水平下跌千多點亦不足為奇，屆時是不錯的吸入水平。

林少陽認為，今年投資市場主要利好催化劑之一是美國繼續減息。他預期，聯儲局今年減息3次是基本盤，看法較市場預測的兩次甚至不減更為進取。他解釋，美國屬K型經濟體，即使資產價格上升，對無產國民而言體感依然很差，今年美國通脹料進一步降溫，加上特朗普要顧及中期選舉，支持聯儲局繼續減息。

林少陽指出，美國減息對香港有利，聯繫滙率制度下，美滙下跌等於港元貶值，有利本港經濟持續復甦及帶動旅遊業，樓市亦會受惠。此外，北水流入港股趨勢不會逆轉，最多只是流入速度放慢，只要不是出現走資，對市場仍有帶動作用。

但林少陽同時提醒，今年要留意美國經濟的下行風險及AI應用對美國就業情況的影響，若經濟出現硬着陸或下行情況超出市場預期，對市況可能會較大的影響。

港股展望丨滙豐私銀范卓雲:恒指年底目標三萬一 偏高配置港股

滙豐私人銀行及財富管理亞洲首席投資總監范卓雲表示，對恒生指數的回報前景持積極觀點，2026年底指數目標為31000點，主要受益於正面的市場流動性和盈利趨勢。

范卓雲指出，恒指中八成與中國企業盈利相關，今年是「十五五」開局首年，而近期內地經濟數據並不理想，提振內需政策有機會提前。此外，四中全會後，各地地方政府紛紛公布AI發展規劃，推動科技創新，預計很多項目需要通過地方政府發債融資，相信財政政策仍將保持寬鬆，人行有機會減息20個基點。

風險方面，范卓雲認為，內地經濟基本面仍是一大風險，從去年11月數據反映，內地房地產市場仍面對挑戰，固定投資續收縮且有惡化跡象。

滙豐最新預測，聯儲局明年將按兵不動，主因美國經濟基本面穩定，增長速度加快，該行亦已調高明年美國經濟增長預測，由原先1.7%上調至2.2%。與此同時，聯儲局已重啟每月購買400億美元國債，向市場釋放流動性。

港股方面，范卓雲稱，去年已出現明確見底回升訊號，包括房地產市場回穩，北水南向流入的大趨勢持續，在正面財富效應下對本地消費帶來支持。再者，內地經濟續面臨通縮，而且缺乏投資工具，在分散投資需求下，在香港上市的優質中資股，對內地機構及個人投資者而言，仍具吸引力。故該行予香港股票偏高配置看法。

港股展望丨黃國英:揀啱股票是今年重點

黃國英資產管理董事黃國英指出，港股去年雖然已經大升，但市底仍然不差，北水流入及美國減息的有利背景下，加上美國中期選舉在即，綜觀各種主要因素，整體市況大方向仍然向上。

黃國英繼續以評論藍球術語「地花板」及「天花板」去看港股，預期「地花板」在24000點水平封底；「天花板」目標則為三萬點，而且有機會出現一段急而勁的攀升。但他同時提醒，指數升與全部股票升不同，如去年第四季港股表現，指數雖然只是略為回調，但個別板塊及股份下跌幅度可以相當大，所以揀啱股票買是今年重點。

他指出，投資者口味轉變很快，若避免買錯跑輸板塊或股份，直接買指數可能是不錯選擇。黃國英認為，今年市場主要風險因素包括內地內捲情況，AI對其他行業造成衝擊，以及美國信貸情況轉變，令AI有較高融資成本，從而令由AI資本投入帶動的上升逆轉等。

港股展望丨東驥龐寶林:毋懼美股高估值 宏觀因素仍利港股

東驥基金管理董事總經理龐寶林估計，今年大市仍整體向好，但表現會變得波動，主要由於市場對美股高估值及AI行業出現泡沫的憂慮。不過，市場宏觀因素仍有利股市，包括關稅政策塵埃落定，美國通脹回落及聯儲局換舵手，美國今年仍有機會再減息2次，加上美滙回落、人民幣回升，有利港股穩於高位，恒指有機會上升見28000點至3萬點。

龐寶林續稱，中國大力打造香港成為國際金融中心，今年北水流入港股情況不止維持，甚至會加大流入速度。內地個人及企業存款上升，資金需要尋找出路，而美股高估值下風險日增，外資會選擇流向港股分散風險，從寧德時代(03750)H股較A股存在溢價，可以反映這情況。

龐寶林同時提醒，影響今年市況的風險包括中美關係的不確性，特朗普多變的性格，這風險始終不能完全排除，但以近期中美關係的發展，包括兩國就TikTok在美國繼續營運達成協議，反映美國亦清楚知道中美合作的重要性，估計中美短期再爆發貿易戰的風險不大。但政治上，隨着俄烏戰爭有解決跡象，美國軍事戰略有機會重返亞洲，而中國對日本、菲律賓等採取軍事行動風險不斷升級，皆為投資市場增添不明朗因素。