價值工房丨何濟公及保濟丸帶動健倍苗苗盈利增長

健倍苗苗(02161)為香港的品牌保健產品市場推廣及分銷商，業務遍及大中華、東南亞及其他選定國家。集團本周初公布截至今年9月底止的2025/26財年中期業績，收入近4.3億元，較2024年同期增長7.7%，連續四年錄得同期增長，創中期業績歷史新高。盈利表現亦見出眾，期內，經營溢利約1.51億元，較2024年同期增長23.8%，連續兩年同期超過億元，跟收入一樣連續四年同期見增長，帶動溢利創同期新高。值得留意的是，中期派息每股9.75仙，同比大增超過77%，顯示集團財政實力雄厚、對前景有信心，值得關注。

作為本地領先的品牌保健品運營商，集團擁有廣泛的品牌醫療保健品組合，包括品牌藥、品牌中藥及健康保健品，旗下不乏家傳戶曉的產品，如「飛鷹活絡油」、「唐太宗活絡油」、「何濟公止痛退熱散」和「保濟丸」等。隨着消費者信心趨穩及入境旅遊復甦，中期業績展現「穩中求進」勢態。每股盈利為14.12仙，中期息每股普通股9.75仙，不單止派息比率高近70%，較去年每股5.5仙，大升77.3%；連同上年度末期息每股11.5仙，動態年度共派息21.25仙，以現價約3元計，動態息率高達7厘，頗具吸引力。

多元推廣強化市場佔有率

業績增長主要來自核心品牌的強勁銷售表現，尤其是品牌藥分部的「何濟公」及品牌中藥分部的「保濟丸」，得益於專注的品牌管理及有效的市場推廣策略。集團的中藥配方顆粒業務亦表現穩定，持續為品牌健康產品組合作出貢獻。值得留意的是，佳績並非偶然，集團靈活運用其強大的產品組合、品牌管理專業知識及提升的商業執行力，以擴大市場佔有率。例如，持續推動線上與線下業務協同發展的策略，進一步鞏固了健倍苗苗在香港及大灣區品牌健康產品領域的領先地位。

其中，品牌藥旗艦品牌「何濟公」透過多渠道的系列針對性推廣活動，有效強化市場佔有率。由品牌代言人張敬軒演出的電視廣告，顯着提升了品牌知名度與強化了消費者互動；策略性的贊助與活動合作則擴大了受眾覆蓋範圍。該品牌亦通過贊助知名電視節目獲得了高度曝光，有效觸及中高齡與年輕消費者群體。期內，品牌藥分部收入貢獻近1.51億元，同比增長15.5%，證明推廣成效顯著。

集團亦見積極推出新品提升競爭優勢，例如「保濟丸」本身已展現深厚的市場基礎，期內再推出全新「條裝版」包裝，「一撕即食」，方便隨時服用。相應配合古天樂、胡子彤及黃正宜演出的廣告，以生動幽默的演繹方式突顯產品標誌性的「撕開即服」設計及其便捷易用的特點，成功吸引眼球，上線短短數周即錄得數百萬觀看次數，進一步鞏固品牌動力。

 收購「健福堂」帶來協同效應

健倍苗苗的中藥配方顆粒業務維持穩定表現，為香港超過700名註冊中醫師提供單方及複方顆粒產品，憑藉穩定品質與可靠供應獲業界廣泛信任。為進一步擴大市場覆蓋，集團正積極開發新產品並推出升級版電子商貿平台，以提升訂單流程效率、強化與中醫師及診所的互動，並整合線上線下服務體驗，推動業務長遠增長。

另外，集團公布收購「健福堂」。「健福堂」在香港擁有超過20間診所，網絡覆蓋主要住宅區及商場，為集團提供了直接的消費者接觸點，集團相信收購「健福堂」將有效把握市場對傳統中藥日益增長的需求，為集團帶來可持續的收益增長。

進一步擴展跨境電商平台布局

期內，集團進一步擴展於跨境電商平台的布局，包括天貓國際、京東及阿里健康等主要電商渠道。「何濟公」及「保濟丸」在線上渠道表現持續強勁。這些舉措有效提升了內地目標潛在客戶對品牌的認知度、好感度及對產品接受程度。筆者認為，在集團進一步積極推動數碼化、直播銷售及跨境電商布局，正取得競爭優勢，可見集團正踏入快速增長期，前景可看高一線。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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