美對沖基金熱門交易策略愈見難賺錢

擴散交易(Dispersion Trade)是華爾街對沖基金中最受歡迎的策略之一，現在卻吸引愈來愈多反向投資者(Contrarian)下注，實行互相對賭，反影這策愈來愈難賺錢。

近月美國股市表現相當平靜，衡量市場波動的恐慌指數，自六月中旬以來一直在20的長期平均值以下徘徊；但同時，個別股票價格卻劇烈波動。這種動態吸引了對沖基金增加押注於整體股市的穩定性，以及個別股票的更大波動性，造就擴散交易盛行。

雖然只要標普500指數每天在狹窄範圍內不斷上漲，而個別股票又向不同方向變動，這筆投注就會獲利，但由於參與者眾多，交易變得「極度擁擠」，利潤空間正不斷縮小。

因此，開始有對沖基金反其道而行，進行逆向擴散交易，主要是長倉指數波動，同時做空單一股票波動。雖然這些舉措並不必然反映股市未來走向，但有一點可以肯定，就是擴散交易遇到的挑戰和風險正與日俱增。