港滙強勢｜五類股份勢受惠順風車首選

今日7:30

自5月2日以來，港滙持續觸及強方兌換保證，金管局多次入市承接美元沽盤，向市場注資，令香港銀行體系總結餘將升至超過1740億港元。

市場分析，港滙強勢主要原因包括港股氣氛不俗、短期內有知名中資企業等新股招股活動，巿場因對地緣政治的憂慮而加速分散貨幣風險，吸引資金流入香港。

市場水頭充裕，股市很大機會成為資金尋找機會的目標，有五類股份有條件、誘因吸引資金青睞而受惠，為投資者提供坐轉順風車的機會。

港滙強勢｜供樓負擔降地產股率先受惠

金管局入市干預後，銀行體系總結餘上升，短期利率如HIBOR大幅回落，HIBOR是本港按揭貸款的主要參考利率，利率下降令市民供樓負擔降低，有助刺激購房需求，有利開發商銷售物業。此外，地產商借貸利率降低，有助減輕債務壓力，提高盈利空間。

在物業價格方面，資金流入對本地物業價格帶來支持，包括住宅、商業物業及土地市場。資產升值帶動租金回報率提升，房地產信託基金(REITs)及商廈收租股將受益。

資金流入港股，地產股作為傳統高息資產，具派息穩定特質，主要地產股如長實(01113)、新地(00016)及恒地(00012)股息回報介乎4厘至8厘，成為吸引資金配置誘因。再者，若市場情緒改善，有利本港地產股估值修復。

資金持續流入本港，銀行體系總結餘上升，資金成本降低。市場上的港元供應變得更充裕，企業和個人借貸成本降低，有助刺激房貸、商業貸款及企業融資需求，短期利好銀行的貸款業務，以零售銀行業務為主的銀行尤其受惠，如中銀香港(02388)、恒生銀行(00011)等。

此外，資金流入香港可能反映市場風險偏好上升，帶動股票市場、債券市場及基金銷售，利好銀行的財富管理業務等非利息收入。

不過，由於存款及貸款利率會同步下降，若貸款利率下跌幅度大於存款利率，銀行淨息差(NIM)可能受壓，影響短期盈利能力。

市場上的港元流動性增加，導致香港銀行同業拆息(HIBOR)下降，尤其是短期利率，銀行可能下調存款利率，使得定存回報降低，資金可能轉向高息股以獲取更穩定收益，高息藍籌股的股息吸引力相對提升。

除上述提及的銀行股及地產股、收租股外，公用事業及電訊股如中移動(00941)、港燈(02638)等，現金流穩定，受經濟周期影響較小，股息回報吸引，適合保守資金配置。

資金流入香港通常伴隨港股市場交易量的顯著上升，本港資金成本下跌，低息環境刺激投資者將資金從低收益的存款或債券轉向股市，尋求更高回報。今次資金流入本港，原因之一很大機會是寧德時代等主要中資企業來港招股，對港交所(00388)及券商收入有利。

港交所作為香港唯一的證券及期貨交易平台，收入主要來自交易費用、結算費用、上市費用，與市場交易量和資金流動高度相關。當市場流動性充裕時，成交量可顯著上升。港交所的交易及結算費用與成交量直接掛鈎。此外，近期有重磅新股上市活動，也能增加港交所的上市收入。

港交所去年盈利增10%，創新高，主要業務收入升9%，源於現貨、衍生產品及商品市場成交量上升，使交易及結算費增加。去年首次公開招股市場位列全球第四，總集資額達880億元。

券商股業務與市場交易量、投資者活躍度直接掛鈎，資金流入有助經紀業務、財富管理及資產管理業務、孖展收入增長。

資金流入香港與港滙強勢對中資科技股的影響總體偏正面，短期內通過估值提升、交易活躍和市場情緒改善，推動股價上漲，特別利好龍頭企業。

首先，流動性改善，有利科技股估值修復，尤其是盈利穩定的龍頭股如騰訊(00700)、美團(03690)等。此外，融資環境改善，有利科技企業擴張，亦能吸引更多科技初創企業選擇來港上市。

資金流入初期，可能先進入金融、地產等直接受惠板塊，但隨着市場情緒改善及風險偏好上升，資金會轉向增長性更高的科技股。AI、電動車、半導體等首季曾成為熱捧的主題，若市場氣氛持續改善，相關股份有機會迎來新一輪上漲。

金利豐證券研究部執行董事黃德几表示，美元弱、平倉因素及新股活動，吸引資金流入香港，港滙幾次觸及強方兌換保證後，資金流入勢頭暫時停一停。他解釋，拆息回落令港息比美息出現折讓，在機制下港滙會自然轉弱。

他相信，隨着近期上市的新股表現不俗，有利寧德時代的招股氣氛，而寧德時代估計亦很快被納入多項指數，流入本港資金不外乎買外滙基金票據及股票，對港股後市有望帶來支持。

他又指出，港元結餘回升，聯儲局7月時有大概一半機會減息，市場憧憬屆時本港有條件跟足美國減息幅度。

黃德几認為，REITs、地產股及銀行股雖然能受惠資金流入，但有關股份已從低位累積一定升幅，近期表現已跑贏大市，某程度已反映部分資金流入的利好因素。

永豐金融資產管理董事總經理涂國彬表示，近日回穩甚至回升的美股以至港股，小心短期整固壓力存在，消息市和政策市之下，些微的壞消息可以給予很快速的打擊，這一點壞處跟港滙資金流入好處之比，是短期關鍵。

他認為，港美股市勢頭最終取決關稅談判進展，回穩回升後，短期整固壓力存在。聯儲局主席鮑威爾議息後明言，不因特朗普言行而改變，局方繼續觀望，留意失業與通脹兩大因素的風險平衡，是作為央行的雙重目標云云。

對於未來的前瞻，由特朗普的連串政策改動，特別是關稅戰開打以後，聯儲局預計可見將來，呈現三高，失業、通脹同、不明朗因素，都比之前提高。

以此觀之，涂國彬認為，短期決定金融市場氣氛的，已經收窄範圍，到美方的談判態度，是否堅持在口舌上佔便宜，對於大局緩和一點幫助都沒有。