跨市博弈: 中國的磁性稀土帝國

美國總統特朗普高聲疾呼製造業回流，歐洲政客滿口供應鏈韌性，但全球電動車、風力渦輪與導彈的心臟——那幾克體積如口香糖的小磁鐵——依然得經過中國的手。全世界都在講去風險(de-risking)，但風險本身已被中國牢牢封裝進供...全文

跨市博弈: 股市新高:繼續投資是勇氣 還是對人性的嘲諷？

當「歷史新高」變成常態，投資者的焦慮也達到新高。這個問題本身，已經是資本市場裏...全文

跨市博弈: 美元體系的優雅掠奪術

美國人正在打一場他們自己大多數人並不知道的戰爭。不是針對外敵，也不是共和與民主之爭，而是對抗一種無聲卻致命的敵人：貨幣的慢性崩壞。這場戰爭毋須槍炮，只有通脹、債務與政策工具，卻足以讓一整個中產階級在不知不覺中，被榨乾至骨...全文

跨市博弈: 真正聰明的投資者才會提出的問題

資本，是這個世界上最不講人情的東西。它不哭、不笑、不會因為你「努力」就多給你一分利潤。但它會用資本回報率(Return on Capital），一個冷酷無情的數字，來告訴你：「你值得什麼。」 ...全文

跨市博弈: 估值模型之死

在金融市場的語彙中，「估值」這個詞往往被神聖化。它是分析師報告裏...全文

跨市博弈: 交易不是賭徒的浪漫

在金融市場上，最常見的錯誤，就是將一場成功的交易誤認為能力的證明，將一次錯過的飆升視為莫大的失敗。這種思維錯亂，可能比技術面分析更廣泛、比基本面分析更無效。若你在某筆交易中提早平倉，結果市場之後繼續狂飆，這與你的操作毫無...全文

跨市博弈: 市場不獎勵努力 努力不等於回報

如果說資本市場是一場遊戲，那它顯然不是給乖孩子設計的。這不是一場公平競爭、努力即有收穫的道德遊行。這是《大逃殺》——帶着微笑的隨機性與殘酷的非線性回報正在考驗參與者的心理極限。 必須誠實的自白...全文

跨市博弈: 當愚鈍變聰明 誰才是市場上的小丑？

長久以來，「愚蠢的資金」這頂帽子穩穩地扣在散戶頭上，彷彿他們的存在只是為了讓對沖基金有個對手盤。但如今，這頂帽子似乎開始變得不合頭型。根據JP Morgan的數據，2025年4月，散戶資金湧入市場的規模高達400億美元，...全文

跨市博弈: 市場時機的沉沒成本:錯過不是錯，執迷才是

不少財經網紅曾表示:「成功預測特朗普即將製造市場災難而清倉」—— 當然，那份得意是短暫的。事實上，投資者普遍存在一種迷思，認為自己能夠精準預測市場方向，適時全身而退，再在底部滿倉而入。然而現實卻像一記耳光，就像打醒了所有...全文

跨市博弈: 美國的「超級特權」是否開始走下神壇？

美國向來享有一項全球經濟界公認的特權：當世界陷入混亂，資金便會自動湧入美國國債市場。此「超級特權」(exorbitant privilege)讓美國在危機中能以極低利率發債，還能讓美元在全球市場中逆勢升值，一邊印鈔一邊收...全文

跨市博弈: 中美經濟的命運:一場看不見盡頭的馬拉松

在宏觀經濟這場無休止的馬拉松賽中，美國和中國這對冤家，正各自以不同方式跑向疲憊。辜朝明早在2018年的著作《大衰退年代：宏觀經濟學的另一半與全球化的宿命》便預言，全球兩大經濟體正走向不同版本的「追兵與逃兵」悲劇。美國過去...全文

跨市博弈: 當「最好的交易日」伴隨着最壞的恐懼

當政治與市場發生碰撞，總是市場先讓步。至少這一次是這樣。 美國10年期國債收益率在短短三天內飆升至4.5%，創下近年新高，漲幅驚人地達到12%。這不是什麼溫和的「市場調整」，而是一場赤裸裸的債...全文

跨市博弈: 從《交易的藝術》看市場的恐慌與邏輯的缺席

如果《交易的藝術》(The Art of the Deal)曾是一本經商指南，如今它似乎被翻成了外交政策教科書。美國前總統特朗普的關稅戰略，理論上是為了重塑全球貿易秩序，實際上卻更像是一場對市場神經的壓力測試。與對沖基金...全文

跨市博弈: 高壓策略與全球供應鏈的拉鋸戰

在全球化的陰影下，關稅戰爭讓零售巨頭們的供應鏈策略逐漸演變成一場「硬球博弈」。Walmart、Home Depot 等美國零售商正以一種精算師的冷酷精準，將關稅成本轉嫁給供應商，這些供應商則在夾縫中掙扎，試圖在微薄利潤與...全文

跨市博弈: 數據時代的信念強化機制

1954年，芝加哥郊區一群人相信世界末日將至，他們放棄工作、賣光資產，滿心期待外星人駕駛飛碟空降拯救自己。結果可想而知：外星人爽約，世界末日也沒來。這段事件，後來被心理學家費斯汀格(Leon Festinger)用來研究...全文

跨市博弈: 股市回調的心理遊戲

2月19日，標普500指數剛剛創下歷史新高，隨後便一路下跌，迅速將投資者的樂觀情緒轉變為恐慌。短短幾個交易日內，標普500跌幅逾9%，納斯特100指數更是深陷13%以上的回調，而羅素2000指數則在熊市邊緣掙扎，跌幅達1...全文

跨市博弈: 投資專家說衰退是機會 「Down is Up」真的嗎？

經濟衰退總能引發一場關於「Down is Up」(短痛長利)的辯論。最近，Chamath Palihapitiya，這位矽谷的明星投資者，開始在社交平台上讚揚衰退的「正面效應」，認為這將使房價、股市和利率下降，為那些還未...全文

跨市博弈: EBITDA的大幻覺:財技與數字遊戲

當大家提起EBITDA的時候，不少人腦中浮現的可能依然是查理．芒格口中的「bullsh*t earnings」，而畢非德則眉頭一皺，一再提醒世人，折舊是貨真價實的成本，並非會計上的裝飾品。 然...全文

跨市博弈: 「微創新」的洪流與「大驚奇」的先兆

2020年，大型藥企的交易(預付款達5000萬美元或以上)中，來自中國的案件還不到5%。到了2024 年，這一比例已飆升至近30%(數據來源:DealForma)。換句話說，中國生物製藥產業似乎正上演一場「DeepSee...全文

跨市博弈: 邁向通用人工智能的捷徑？小模型、大推理？

人們對大規模語言模式近年來的爆炸性發展常常抱持着一種「只要夠大就好」的想法。數據規模增長、比肩互聯網的訓練語料、考慮到算法效能指數級提升——似乎一切都朝着「愈大...全文