沿圖論勢: 拆解股市投資三迷思

是日為國慶長假期的開始，本周筆者與讀者分享一個較輕鬆的課題——毫無疑問，股票是主要投資工具或渠道。有趣的是，筆者接觸過不少朋友，可能基於不欲承受太高風險、對股票認識不深，甚至純粹等待「更佳」入市時機等原因，組合持有的股票比例相當低，更甚者是完全沒有股票配置。 首先需要強調，筆者無...全文

沿圖論勢: 加息衝擊短暫 美股前景不淡

聯儲局上周議息會議官員一致通過把聯邦基金利率目標區間上調0.25厘，報3.75厘至4厘，是逾3年以來再次啟動加息周期。從最新點陣圖利率中位數預測，以及聯儲局主席沃什會後言論或追溯到8月底時在全球央行年會所流露的偏鷹取態觀察，未來一年局方仍存在進一步收緊貨幣政策的可能與空間，投資者自然更關注加息...全文

沿圖論勢: 通脹降溫路崎嶇 轉押注實物資產

本周金融市場焦點，無疑集中於美國聯儲局議息會議，儘管分析普遍認為局方維持偏鷹立場，甚至進一步加息的機率不低，但對投資者而言，更值得關注的問題是：往後究竟還有多少加息空間？歸根究柢，答案仍取決於通脹的實際演變。從目前宏觀環境及多項關鍵領先指標觀察，美國通脹不僅難望短期內回落，反而正面對持續高企、...全文

沿圖論勢: 「終極金叉」降臨 比特幣否極泰來?

上月下旬開始，比特幣（Bitcoin）突然擺脫早前頹勢，由6.5萬美元以下低位急升至約8萬美元，重返今年橫行區頂部附近位置【圖1】。這輪反彈背後，宏觀流動性及政策預期轉變均扮演重要角色。一方面，美國財政部擴大較長年期國債回購規模，有助改善債市流動性；另一方面，聯儲局具投票權理事沃勒（Chris...全文

沿圖論勢: 金價波動不足懼 中線目標5200

年初至今，金市表現異常波動，若從歷史波幅角度衡量，情況更為罕見。金價早前由低位反彈近兩成，惟近日受到聯儲局加息預期升溫拖累，升勢明顯受阻，近一個月漲幅隨後幾近腰斬。這輪反彈是否已經告終，金價將重回今年2月至7月的尋底格局...全文

沿圖論勢: 美財政部壓長債息 難掩主權債務危機

近月全球政府債券市場風起雲湧，多個主要工業國家的長年期國債孳息率反覆上揚，其中美國30年期債息一度升越5.3厘，重返2007年金融海嘯前水平。長債息攀升不僅顯著推高政府發債成本，亦將使企業及家庭長期融資成本水漲船高，為經濟前景增添不確定性。 從本質上看，長債息上揚正是市場「用腳投...全文

沿圖論勢: 機構投資者部署美股轉審慎

美國證券交易委員會（SEC）2026年第二季Form 13F（下稱13F）完成披露，市場焦點再度落在一批機構投資者的最新動向。雖然13F披露的持倉資料存在約45天的申報滯後，惟透過分析管理資產規模逾1億美元的「醒目資金」持倉變化，仍可捕捉大戶最新一季資金部署、產業輪動，以至整體風險胃納等重要線...全文

沿圖論勢: 美10年債息越5厘 資產市場勢大變

踏入2026年下半年，環球金融市場可能正處於一個關鍵十字路口，雖然華爾街股市再次破頂，市場氣氛仍然樂觀，但宏觀環境正悄然轉變，尤其是美國長期國債孳息率持續抽升，正逐步成為美股甚至全球股市不能忽視的風險因素，其中10年期債息若升越5厘這一關鍵水平，尤其值得投資者關注。若果債息最終突破並確認企穩於...全文

沿圖論勢: 三項周期模型預示港股進調整期

今年恒生指數5月至7月可謂頗貼合流傳已久順口溜「五窮、六絕、七翻身」，隨着上月急彈逾13%，市場氣氛亦明顯改善。歷史雖然不會簡單重複，但金融市場價格走勢往往存在一定的周期與韻律。若從港股過去20、30年的季節性表現出發，對後市有何啟示？筆者嘗試從不同歷史數據及模型中，尋找當中的訊號。 ...全文

沿圖論勢: 加息風險遭低估 美滙有望展強勢

聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）上任後第二次公開市場委員會（FOMC）議息會議結束，市場如何解讀議息聲明及主席發言，估計在未來數天還會發酵。沃什早已表明傾向大幅減少「前瞻性指引」（Forward Guidance），並強調政策決定應重新回歸完全「依賴數據」（Data Dependent...全文

沿圖論勢: 裂解價差洩玄機 油市升浪未見頂

回顧國際油價今年第二季走勢，布蘭特期油由每桶逾百美元高位反覆回落，一度跌回2月底美伊戰事爆發初期水平；至於近日局勢再度惡化、油價重拾升勢，則屬後話。若回看當時的價格走勢、客觀數據及整體市場環境，不論是市場過度樂觀地預期衝突將迅速降溫，抑或背後存在「有形之手」（例如透過釋放大量戰略原油儲備）干預...全文

沿圖論勢: 美股處處高槓桿 賭場化下風險增

本欄上周從資金流向分析今年第二季開始，大量資金以異乎尋常速度湧入華爾街股市，某程度上反映目前投資氣氛熱絡，瀰漫着濃厚「錯失恐懼」（FOMO）情緒。若換個角度觀察槓桿曝險程度，美股投資景氣同樣升至熾烈水平，部分指標更顯示，股市正逐步逼近歷史上的重大周期高峰，當多項指標同時處於極端水平時，投資者實...全文

沿圖論勢: 今年次季資金湧入美股非比尋常

雖然華爾街股市今年首季表現疲弱，但踏入第二季迅速重拾升勢，攀升背後有其叙事（narrative）背景；從資金流向角度觀察，不難發現美股「吸資」能力非比尋常，背後有何玄機？筆者嘗試從上半年全球資金流向的變化，探討這課題。...全文

沿圖論勢: 美滙強勢未見頂 有望挑戰120

今年1月27日，美滙指數一度跌至95.55，創近4年新低。雖然當時市場對美元前景普遍悲觀，但其後美元不但未有進一步轉弱，反而逐步展開升浪，上周一度高見101.8，創逾13個月高。 美元能夠在市場一致看淡的大環境下，反高潮地逐步收復失地，並重返目前水平，絕非偶然。更重要的是，從多個...全文

沿圖論勢: 北水縮港股跌 靠「估波」測谷底

恒生指數過去一個月每況愈下，先後跌穿多條平均線（尤其是250天線），以及運行大半年大型成交密集區底部，技術走勢明顯向淡，後市發展何去何從？筆者試從中短線的「港股通」南向資金（北水）資金流向，以及長線的估波曲線（Coppock Curve）探討這課題。 2024年及2025年港股展...全文

沿圖論勢: 美伊降溫 油價與加息壓力未退潮

聯儲局新主席沃什（Kevin Warsh）【下圖】於5月底正式上任後剛剛首次主持議息會議，投資者都希望了解其貨幣政策取向，以及局方未來政策路徑的可能變化，從而評估對股市後市的潛在影響。 ...全文

沿圖論勢: 沙盤推演 比特幣未見底

無論是過去一年或年初迄今，在環球近50項主要資產類別之中，比特幣幾乎敬陪末座。筆者早於去年底已透過比特幣「減半周期」（Halving Epochs）及「終極死亡交叉」（50天線由上而下跌穿200天線）循周期與技術角度，分析比特幣正步入新一輪崩跌期，並保守估計其價格於今年將最少回落至6.5萬至7...全文

沿圖論勢: 美國超級IPO掀股市見頂疑雲

SpaceX預定於下周五（12日）掛牌，估計集資規模高達750億至800億美元，上市後市值有望達到1.8萬億美元，無疑已成為資本市場歷來最受矚目的IPO。然而，SpaceX上市只是序幕，人工智能龍頭OpenAI及Anthropic亦將於今年稍後時間招股，兩者估值分別達1.75萬億與1萬億美元。...全文

沿圖論勢: 找出美股潛在「十倍股」秘訣

近日，筆者偶然閱讀到一份近年發表的研究報告The Alchemy of Multibagger Stocks: An Empirical Investigation of Factors that Drive Outperformance in the Stock Market...全文

沿圖論勢: 13F大戶減倉中資股 獨看好科網

上周五（15日）為2026年第一季Form 13F報告（下簡稱「13F」）提交截止日期，隨着各機構投資者陸續披露最新持倉變動，市場焦點再度集中於「股神」畢非德旗下巴郡（Berkshire Hathaway）及其他知名投資者的最新部署。本欄一如既往，根據最新一季13F整理關鍵數據，與讀者分享其中...全文