沿圖論勢: 增長股強勢 港「狗股策略」跑輸基準

2026年正式來臨，本欄一如慣例於每年首星期與讀者回顧過去一年（2025年）港股「狗股」投資組合的表現，剖析為何策略可以（或不可以）跑贏基準盈富基金（02800），並將列出2026年新一批狗股組合名單供參考。 在回顧2025年狗股策略的績效之前，讓我們簡要重溫什麼是「狗股策略」及...全文

沿圖論勢: 美股波動加劇 新興市具潛力

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沿圖論勢: 弱美元明年反撲難抹殺

上周本欄探討2026年環球金融市場三大可能出現情景，包括：一、多國延續寬鬆的財政/貨幣政策，使全球尤其美國的...全文

沿圖論勢: 2026金融市場三大預測

踏入2025年最後一個月份，一如過去10年，筆者未來3周將透過最新市場走勢、價格行為、各類宏觀與金融指標，探討來年在宏觀經濟、利率、滙價、股市等多個範疇可能出現的主要趨勢。本文先分析3項2026年或出現的金融大方向。 一、宏觀增長保持韌性惟通脹黏性持續...全文

沿圖論勢: 比特幣進入一年崩盤期

上周筆者在「ETF觀察」專欄中以比特幣ETF資金流向及「挖礦獎勵減半」（halving，即區塊獎勵約每4年削半一次，...全文

沿圖論勢: 13F透視大戶減倉美股

美國證券交易委員會（SEC）上周五（14日）公布了今年第三季的Form 13F（13F報告），報告披露所有管理資產超過1億美元的機構投資管理人（下稱「機構投資者」），如「股神」畢非德、對沖基金經理索羅斯、「科技股女股神」伍德（Cathie Wood）等，在上一季的投資組合變動。13F報告素來被...全文

沿圖論勢: AI從狂潮走到信貸泡沫

當前環球金融市場的人工智能（AI）狂潮，推動相關股份屢創新高，帶動美股不斷突破歷史高位。至於這股熱潮是否已構成泡沫，甚至面臨爆破風險，暫時難以定論；畢竟與2000年初的科網泡沫不同，目前多家大型科技企業具備穩健的盈利與營收基礎。然而，隨着AI熱度持續升溫，市場似乎正孕育出一個由巨額債務推動的「...全文

沿圖論勢: 美股現興登堡凶兆 崩盤風險增

華爾街股市10月底出現一個不算常見的技術警號「興登堡凶兆」（Hindenburg Omen），根據歷史經驗，該訊號往往在市場崩盤前出現，因此引發投資者對美股短期走勢的憂慮，尤其是標普500指數目前正處於歷史高位。本文將分...全文

沿圖論勢: 金價超買後回吐 長線升勢未止

經歷一輪爆發性上漲後，金價於過去兩周陷入反覆回吐的格局。從高位至低位計算，短短6個交易日內已回調逾一成（約11.3%），跌勢之急、幅度之深，近年罕見。惟若考慮到此前「消耗性升浪」行情，目前的回調可視為技術性修正，屬正常現象。筆者將於稍後部分，從歷史升勢紀錄及對數通道技術指標兩方面探討後市走向；...全文

沿圖論勢: 美牛往績推算 標指料破七千

自2022年10月12日標普500指數觸及熊市低位3577點以來，美股便展開了一輪全新升浪，經過近3年的持續上行，從多項估值與市場指標觀察，美牛目前已處於相對昂貴區間，潛藏不容忽視的回調風險。儘管如此，市場仍展現出驚人的韌性，主要指數屢創新高，是否意味「這次不一樣」（This time is ...全文

沿圖論勢: 銀牛尋頂 破百不出奇

近月白銀價格升勢凌厲，更一洗上半年相對金價落後的弱勢；年初至今，銀價已有近八成進賬，較金價「僅」上漲約五成八，更為突出。近日銀價已升抵關鍵阻力位，後市能否更上一層樓？若有，目標是多少呢？本欄將集中技術層面探討相關課題。 銀價上周歷來首度突破每盎斯50美元關口（註：這與倫敦白銀經歷...全文

沿圖論勢: 港樓技術指標乏熊轉牛特徵

差餉物業估價署最新私人住宅樓價指數顯示樓市持續回穩，截至8月底，2025年迄今仍跌0.24%，全年最終錄得溫和升幅的可能性雖不能完全排除，惟港樓是否結束達4年的「長期熊市」（secular bear），目前言之尚早，仍需進一步觀察。從技術面角度出發，尤其筆者不時有跟進的市寬指標，或許能為後市走...全文

沿圖論勢: 待散戶基金加配 金價仍看好

9月初，筆者曾分析黃金與白銀的走勢...全文

沿圖論勢: 核能復興 鈾牛可期

隨着人工智能（AI）發展突飛猛進，繼互聯網革命後，人類正進入另一個「勇敢新世界」。AI的廣泛應用與核心技術突破，正在深刻改變全球經濟與產業格局，同時成為推動能源結構轉型的重要力量；其中，AI爆炸性增長催化了新一輪核能產業的復興。更重要的是，對投資者而言，這亦為相關產業開啟了中長期投資契機（儘管...全文

沿圖論勢: 三巫日特性預示美股短期回調

本周金融市場焦點自然落在聯儲局議息會議，主席鮑威爾言論及點陣圖（dot plot）如何解讀，未來數個交易日便有分曉，究竟在強大政治壓力下，局方會否順應加快寬鬆步伐，值得密切關注。此外，明天（19日）亦迎來「三巫日」（Triple Witching Day）這個向來被市場視為全年波動性較大的交易...全文

沿圖論勢: 美長債息續高企 危機較衰退嚴峻

近年來，全球主要長年期政府債券市場，尤其是美國、日本、英國及歐羅區等，均承受一定程度拋售壓力，長債孳息屢創多年甚至十多年高位。雖然上周美國公布的就業數據遠遜預期，一度帶動美國、歐洲及澳洲等地長債孳息回吐（債價反彈），但整體長債息上行趨勢或維持高企情況尚未結束。究竟為何不僅美國，其他已發展國家的...全文

沿圖論勢: 金銀雙牛突破帶來3個訊息

踏入9月份，黃金與白銀價格齊現突破性走勢，分別創下歷史新高及多年高位。近年筆者多次從不同角度剖析金與銀前景，整體而言，兩者已進入長期牛市（secular bull），雖然兩者迄今累積了可觀升幅，但中長期前景依然正面。本文將聚焦於此次金銀價突破所傳遞的3個訊息。 經過逾4個月及近一...全文

沿圖論勢: 美股將步入周期最弱月份

美國聯儲局主席鮑威爾上周五（22日）於傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上發表講話，被市場解讀為「放鴿」訊號，強化了局方於9月減息的預期，道指同日便創下收市新高，市場氣氛一度熾熱。然而，本周股市並未延續強勢，投資者的反應並未如預期般「亢奮」，暫時亦未展開新一輪全面性「risk-...全文

沿圖論勢: 大孖沙睇好聯合健康與美科企

上周美國證券交易委員會（SEC）公布了最新的2025年第二季Form 13F（13F報告），文件為投資者提供了「含金量」甚重的市場訊息，本文將跟進及剖析重量級機構投資者（下簡稱「超級投資者」）持倉變化所透露的重要投資趨勢。 在剖析最新一季超級投資者的倉位變化之前，首先簡單說明這個...全文

沿圖論勢: 北水效應接近98年港府入市規模

「港股通」南向資金（「北水」），作為內地投資者買賣港股的重要通道，近年對港股的影響力日益顯著。過去一年半恒指（港股）拾級而上，展現出堅韌的動能，北水流入正擔當着十分關鍵的角色。北水對港股的影響愈趨明顯，本文將深入剖析近年資金流向的特性、背後所隱藏重要訊息，以及如何有效運用這些數據洞悉後市走向。...全文