沿圖論勢: 機構投資者部署美股轉審慎

美國證券交易委員會（SEC）2026年第二季Form 13F（下稱13F）完成披露，市場焦點再度落在一批機構投資者的最新動向。雖然13F披露的持倉資料存在約45天的申報滯後，惟透過分析管理資產規模逾1億美元的「醒目資金」持倉變化，仍可捕捉大戶最新一季資金部署、產業輪動，以至整體風險胃納等重要線...全文

沿圖論勢: 美10年債息越5厘 資產市場勢大變

踏入2026年下半年，環球金融市場可能正處於一個關鍵十字路口，雖然華爾街股市再次破頂，市場氣氛仍然樂觀，但宏觀環境正悄然轉變，尤其是美國長期國債孳息率持續抽升，正逐步成為美股甚至全球股市不能忽視的風險因素，其中10年期債息若升越5厘這一關鍵水平，尤其值得投資者關注。若果債息最終突破並確認企穩於...全文

沿圖論勢: 三項周期模型預示港股進調整期

今年恒生指數5月至7月可謂頗貼合流傳已久順口溜「五窮、六絕、七翻身」，隨着上月急彈逾13%，市場氣氛亦明顯改善。歷史雖然不會簡單重複，但金融市場價格走勢往往存在一定的周期與韻律。若從港股過去20、30年的季節性表現出發，對後市有何啟示？筆者嘗試從不同歷史數據及模型中，尋找當中的訊號。 ...全文

沿圖論勢: 加息風險遭低估 美滙有望展強勢

聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）上任後第二次公開市場委員會（FOMC）議息會議結束，市場如何解讀議息聲明及主席發言，估計在未來數天還會發酵。沃什早已表明傾向大幅減少「前瞻性指引」（Forward Guidance），並強調政策決定應重新回歸完全「依賴數據」（Data Dependent...全文

沿圖論勢: 裂解價差洩玄機 油市升浪未見頂

回顧國際油價今年第二季走勢，布蘭特期油由每桶逾百美元高位反覆回落，一度跌回2月底美伊戰事爆發初期水平；至於近日局勢再度惡化、油價重拾升勢，則屬後話。若回看當時的價格走勢、客觀數據及整體市場環境，不論是市場過度樂觀地預期衝突將迅速降溫，抑或背後存在「有形之手」（例如透過釋放大量戰略原油儲備）干預...全文

沿圖論勢: 美股處處高槓桿 賭場化下風險增

本欄上周從資金流向分析今年第二季開始，大量資金以異乎尋常速度湧入華爾街股市，某程度上反映目前投資氣氛熱絡，瀰漫着濃厚「錯失恐懼」（FOMO）情緒。若換個角度觀察槓桿曝險程度，美股投資景氣同樣升至熾烈水平，部分指標更顯示，股市正逐步逼近歷史上的重大周期高峰，當多項指標同時處於極端水平時，投資者實...全文

沿圖論勢: 今年次季資金湧入美股非比尋常

雖然華爾街股市今年首季表現疲弱，但踏入第二季迅速重拾升勢，攀升背後有其叙事（narrative）背景；從資金流向角度觀察，不難發現美股「吸資」能力非比尋常，背後有何玄機？筆者嘗試從上半年全球資金流向的變化，探討這課題。...全文

沿圖論勢: 美滙強勢未見頂 有望挑戰120

今年1月27日，美滙指數一度跌至95.55，創近4年新低。雖然當時市場對美元前景普遍悲觀，但其後美元不但未有進一步轉弱，反而逐步展開升浪，上周一度高見101.8，創逾13個月高。 美元能夠在市場一致看淡的大環境下，反高潮地逐步收復失地，並重返目前水平，絕非偶然。更重要的是，從多個...全文

沿圖論勢: 北水縮港股跌 靠「估波」測谷底

恒生指數過去一個月每況愈下，先後跌穿多條平均線（尤其是250天線），以及運行大半年大型成交密集區底部，技術走勢明顯向淡，後市發展何去何從？筆者試從中短線的「港股通」南向資金（北水）資金流向，以及長線的估波曲線（Coppock Curve）探討這課題。 2024年及2025年港股展...全文

沿圖論勢: 美伊降溫 油價與加息壓力未退潮

聯儲局新主席沃什（Kevin Warsh）【下圖】於5月底正式上任後剛剛首次主持議息會議，投資者都希望了解其貨幣政策取向，以及局方未來政策路徑的可能變化，從而評估對股市後市的潛在影響。 ...全文

沿圖論勢: 沙盤推演 比特幣未見底

無論是過去一年或年初迄今，在環球近50項主要資產類別之中，比特幣幾乎敬陪末座。筆者早於去年底已透過比特幣「減半周期」（Halving Epochs）及「終極死亡交叉」（50天線由上而下跌穿200天線）循周期與技術角度，分析比特幣正步入新一輪崩跌期，並保守估計其價格於今年將最少回落至6.5萬至7...全文

沿圖論勢: 美國超級IPO掀股市見頂疑雲

SpaceX預定於下周五（12日）掛牌，估計集資規模高達750億至800億美元，上市後市值有望達到1.8萬億美元，無疑已成為資本市場歷來最受矚目的IPO。然而，SpaceX上市只是序幕，人工智能龍頭OpenAI及Anthropic亦將於今年稍後時間招股，兩者估值分別達1.75萬億與1萬億美元。...全文

沿圖論勢: 找出美股潛在「十倍股」秘訣

近日，筆者偶然閱讀到一份近年發表的研究報告The Alchemy of Multibagger Stocks: An Empirical Investigation of Factors that Drive Outperformance in the Stock Market...全文

沿圖論勢: 13F大戶減倉中資股 獨看好科網

上周五（15日）為2026年第一季Form 13F報告（下簡稱「13F」）提交截止日期，隨着各機構投資者陸續披露最新持倉變動，市場焦點再度集中於「股神」畢非德旗下巴郡（Berkshire Hathaway）及其他知名投資者的最新部署。本欄一如既往，根據最新一季13F整理關鍵數據，與讀者分享其中...全文

沿圖論勢: 油價再飆與否 一個月內見真章

美伊雙方暫時停火，中東局勢卻依舊暗流洶湧，充滿變數，甚至不能排除衝突再度升級，現時投資者最關注的仍是霍爾木茲海峽何時才能「復常」──全面恢復正常航運秩序，由於前景仍高度不明朗，因此，部署仍須密切留意地緣變局。 然而，若單靠新聞消息作投資判斷，往往容易因資訊滯後而錯失先機，甚至陷入...全文

沿圖論勢: 華爾街牛市兩個不協調情況

經歷2月及3月的回調後，踏入4月，華爾街股市如脫韁野馬般抽升，並屢創歷史新高，展現出極強韌性。從歷史統計角度觀察，美股在創新高後不宜輕率判斷為估值過高，更遑論推斷隨時出現崩盤風險；尤其是本輪升勢主要由企業盈利所驅動，基本面具備相當支撐。然而，近期美市亦出現兩項不甚協調的發展值得關注，若相關情況...全文

沿圖論勢: Sell in May效應港股比美市顯著

轉眼間將踏入2026年5月，即步入傳統上被視為「股市淡季」時段，每逢此際，「Sell in May and Go Away」這一經典投資格言總會再度成為焦點，綜觀過去四分一世紀的美股與港股表現，仍隱約可見此季節性規律；而且，從「淡季」與「旺季」入市的表現差異往往相當顯著，尤以未來5個月走勢更值...全文

沿圖論勢: 香港樓熊告終 長牛條件未足

...全文

沿圖論勢: 港樓市長熊結束佐證充足

由於樓市變化步伐一向相對緩慢，早前亦未見具突破性的轉折，本欄已有一段時間未有跟進本地樓市指標，不過，從近期價格走勢觀察，樓市似乎終於開始浮現結束「長期熊市」（secular bear）的初步跡象。今次筆者將回顧幾項關鍵樓市指標最新變化，並進一步探討後市可能的演變方向。 綜合二手樓...全文

沿圖論勢: 金銀市醞釀新升勢

2月底以來，美以與伊朗爆發軍事衝突，地緣政治局勢持續升溫。然而，黃金與白銀等傳統貴金屬價格未如以往發揮避險功能，反而不約而同回吐，頗有「反高潮」味兒。這是否意味黃金等資產的避險角色正在褪色？背後究竟有何玄機？更重要的是，經歷近月調整後，金銀價格能否重拾升勢，抑或近年的超級牛市已告一段落？...全文