搏拳實錄丨高層區間築底

上星期恒指起步(1日)即裂口抽升540點，其後連續3日回調，到周五才顯著反彈359點至25417收市，按周則再升340點或1.35%。

值得一提的是，恒指上周三高開逾160點，順勢衝上25789的全周高位後卻要倒跌153點收市；受到單日技術轉向(差)帶動，恒指翌日曾跌至25013點的當周低位。恒指過去一周的波幅有776點，未能突破8月25及28日造出的近期高低區間(25918和24808點)。

此外，恒指5天線剛於上周一跌穿10天線，到了周五又再反轉，雖然兩次突破的幅度都相當輕微(僅14點和30點)，但在短短4日間就先後發出指數見頂和見底訊號，代表恒指仍未有明確方向。上周一本欄估計<正常的慢牛調整或已結束>尚可勉強成立，最多只是延續慢牛調整。

比較重要的是另一方面，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，上周反覆跌了2.5個百分點至52.5%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，則再升2.7個百分點至14.5%，兩者都與恒指的表現並不協調。

至於短線市寬(3天線高於18天線股份比率)以及高於50天線股份比率的中線市寬，按周分別跌了4.5%和7%，至58.5%和40%，雜音少但走勢相對滯後的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率，因此又可叫做「中線黃金交叉」市寬)，由70.3%連跌5日至62.4%。3組市寬都與恒指呈「熊背馳」，加上恒指剛造出「9-1升市」(上周五恒指成分股有92%上升)，相信今天恒指難免先行超買調整，並且在市寬「熊背馳」以及強、弱勢股指數的不協調效應的影響下，需要繼續慢牛調整。

可以放心的是，A股市值早在8月中旬首度突破100萬億元人民幣，而最具代表性的滬指則創出10年新高，反映「蟄伏多年、儲足彈藥」的內地投資者，入市情緒空前高漲；更關鍵的是，EJFQ「北水手影」圖表顯示，「北水累計淨流入金額」不斷創新高(截至上周五累計淨流入逾10111億元），而早在8月5日，北水累計淨流入已達8834億元，超過去年全年的8634億元。港股得到北水的「洪流」支撐，估計恒指在8月3日的24372點intraday low又或24400至24600點的成交量密集區已有支持。換句話說，恒指很大機會在今年的相對高層階段或區間築底。

搏拳操作:老徐原準備在24800至25000點的過去3個月累積的成交量密集區頂附近水平就先long一注9月期指或short put(見9月1日「搏拳實錄」)，但眼見恒指上周三「技術轉向」，一時貪心就missed入市機會。現在只好維持於25000點左右水平就建立期指或期權長倉的部署。

老徐