【搏拳實錄】正常的慢牛調整或已結束

市場認為，聯儲局主席鮑威爾於8月22日在美國懷俄明州舉行的全球央行年會(Jackson Hole)的發言是「放鴿」，刺激恒指上周一(8月25日)裂口急升，並曾衝上25918點的2021年10月以來新高。不過，恒指翌日已開始回軟，更連跌三天(以周一25829點收市計，最多曾跌達1021點)到上周五才反彈78點至25077收市，按周則仍有262點或1.03%升幅。

雖然恒指已連續第三個星期回升，但3周累升僅219點，而且恒指的5天、10天、20天線早在上周四已全部失守，短線技術轉差。此外，短線市寬(3天線高於18天線股份比率)過去一周跌達13.3個百分點至47%，自8月初以來較明顯跌穿50%的強弱分界同時創4個月低位；中線市寬(高於50天線股份比率)按周則跌7個百分點至63%的6月6日至今最低，明確走出70%至80%的阻力區或超買區。本欄自上月初以來一直期盼的超買調整(見8月4日、11日、18日、25日「搏拳實錄」)總算出現。

但話說回來，本欄早在5月19日指出，今年5月7日誕生的恒指技術牛市是一隻「慢牛」(由4月9日的19260點intraday low回升20%)，而「慢牛」的特色是每次調整浪的幅度都不會很大(比如說從高位回落10%從而進入技術調整區)，亦能輕易就通過市寬背馳的考驗(見5月26日「搏拳實錄」<慢牛不怕短線「熊背馳」>)。更值得注意的是，這隻慢牛出世至今，恒指從未試過收低於5天、10天、20天等全部平均線超過三日。換言之，已第二日受制於相關平均線的恒指，隨時會作出技術反彈。

事實上，恒指過去一周的波幅或最大跌幅達1110點(上周一及周四的day high和day low分別為25918點和24808點)，而EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，按周僅微升0.7個百分點至11.8%，反映強勢股買盤的強勢股指數同期則跌了4.8%至55%，代表買盤和沽壓並未受到恒指波幅的太大影響。在買盤完全主導的市況，加上恒指的5天、10天、20天線(以及基本上從未受到嚴格挑戰的50天線)已恢復由上至下順序或技術正面地排列，相信恒指上周曾出現的逾1100點跌幅，只是正常的慢牛調整；如果根據上周五的恒指夜期急升296點至25319收市來看，這波調整浪甚至可能已告結束。

搏拳操作:上周提到，鮑威爾「放鴿」，老徐的25315點8月期指短倉和25000點short call(收390點期權金)夠打和甩身已經萬幸。豈料「相關利好消息的效果(一如所願)不會持久」，即月期指上周四以25001點結算，老徐的期指期權「大話夾好彩」贏咗700點。經過上月在升市憑gut feeling估頂而累到多次「坐艇」的教訓，老徐準備在24800至25000點的過去3個月累積的成交量密集區頂附近水平就先long一注9月期指或short put。

老徐