EJFQ信析丨政治市短炒業績 中長線吼高息股

港股昨天高開後早市一度倒跌76點，下午明顯好轉，重越兩萬六關，埋單報26025點，升0.61%，成交金額減至不足2500億元，是本月迄今最少。

恒指上周被油市震盪拖累仍力保250天線後反彈，繼1月底曾攀越28000點未能企穩，目前又回到去年第四季的橫行區間內，3月份尚餘9個交易日，如果無法突破，今年頭3個月指數波幅按去年收市計算只有12.3%，屬11年來最靜的首季，也遠不及近50年季度波幅均值約20%。

大市乏善足陳，個股則十分精釆，「AI六小虎」的MiniMax(00100)與智譜(02513)再度熱炒不在話下；適逢放榜期，騰訊音樂(01698)去年收入和盈利雖錄得增長，惟遭大行調低目標價，勁瀉21.8%；中通快遞(02057)2025年毛利率下跌，靠沒有巨額投資減值而盈利增加，股價以陽燭抽升7.4%；思摩爾(06969)業績倒退派息不差，卻大陰燭插水約兩成，收市失守去年4月初「對等關稅之亂」時水平。

由此可見，股份績後受捧與否，不能單靠公司成績表優劣，亦需看市場如何解讀，以及早前有否盈喜或盈警並股價作出哪些反應而定，代表「炒業績」無疑可提供短線買賣機會，卻要面對押錯邊的風險，且貼市操盤勝算才較高。

當然，短炒以外也可考慮趁大市整固階段，吸納高息股作中長線配置。近年上市公司似掀起增加派息風氣，除了「中特估」響應官方呼籲善待股東，非中資企業派送同樣漸見慷慨；尤其是在美國重啟減息周期後，銀行存款利率傾向下調，分析員隨即紛紛推薦「高息股穩健組合」，帶動相關股份持續造好。

附【圖】所示，恒生「港股通」高股息率指數與恒生高息股30指數近一年跑贏大市，若果計及股息回報，拋離幅度有增無減，足證高息股確屬資金青睞的投資對象，即使在持續上漲後估值已不像往年吸引，但由於能夠帶來現金流，相信仍是組合中必備之選。

事實上，本港已有多隻同類主題ETF，當中恒生高息股(03466)和富邦滬深港高股息(03190)分別每月及每季派息，平安香港高息(03070)與GX恒生高股息率(03110)股息率則約4.2厘及5.5厘。

投資者亦可直接買入派息穩定的大型股，EJFQ系統顯示，市值超過200億元、5年平均股息率高於5厘的股份逾50隻，剔除因股價低迷形成「高息假象」者，公用事業、內銀、煤炭、電訊、食品製造板塊都有選擇，各揀一隻納入自製高息組合，能分散單一行業風險之餘，回報估計未必輸於ETF。

信報投資研究部