四中全會分析丨公報突顯供給側導向 重視製造業和科技

中共二十屆四中全會閉幕，全會通過「十五五」規劃建議，提出到2035年實現中國經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力和國際影響力大幅躍升，人均國內生產總值(GDP)達到中等發達國家水平，人民生活更加幸福美好，基本實現社會主義現代化。

四中全會公報顯示，中國繼續將建設現代化產業體系、加快科技自立自強、擴大內需放在12項重點工作的前三位。分析認為，公報突顯了對製造業和科技的高度重視，尤其是將「建設現代化產業體系」置於首位，顯示出供給側導向和國家安全考量。

歐亞集團中國區總監王丹對路透表示，公報未提及反內捲、產能過剩，在擴內需上更強調「以新需求引領新供給，以新供給創造新需求」，側重點似乎在供給端，而非需求端。製造業、新質生產力排在前面，體現出了側重點所在，和以往政策保持一致，還是比較重視供給端。

房地產被納入民生領域 不再屬風險板塊

經濟學人智庫(EIU)中國高級經濟學家徐天辰指出，公報體現出了比較強的製造業、供給側導向，例如「建設現代化產業體系」放在科技創新之前，並且也提到「保持製造業合理比重」。

中國銀河證券首席經濟學家章俊指出，公報首次明確要求「加強原始創新和關鍵核心技術攻關」，意味着「十五五」科技政策將同時加力兩端，一方面基礎研究經費佔比有望從目前的6%提高，另一方面聚焦半導體、工業軟件、高端科學儀器、航空發動機等關鍵技術環節，為構建新質生產力提供源頭技術和安全底線雙重支撐。

銀河證券認為，公報提到「推動房地產高質量發展」，將房地產被納入民生領域，不再是風險板塊，後續可以對地產兜底政策更加期待。