大行報告丨高盛:經濟增長前景獲多重支撐 倡高配中國股票

高盛發布題為《中國2026年展望:探索新動能》的宏觀研究報告指出，隨着中國經濟結構持續優化、新動能加速形成，今年中國經濟增長前景具備多重支撐，建議投資者在資產配置中高配中國股票。

高盛認為，從外部環境看，中國出口仍存在結構性上行空間。隨着全球產業鏈重構、中國製造業競爭力和高附加值產品佔比提升，未來幾年中國出口韌性有望保持，經常賬戶或將持續處於較為穩健的狀態。

在內需方面，高盛指出，投資端在政策持續支持下有望逐步回暖。尤其是在基礎設施、先進製造業和戰略性新興產業領域，政策工具和資金投向將為投資增長提供重要支撐。同時，政策層面對服務消費的重視程度明顯提升，鼓勵增加法定假期和帶薪休假等措施，有助於釋放居民服務消費潛力，推動消費結構升級。

高盛又提到，在「十五五」規劃的相關建議中，「建設現代化產業體系」和「加快高水平科技自立自強」被列為優先事項，意味未來幾年中國將在高端製造、數字經濟、人工智能、新能源等領域持續加大投入，進一步鞏固產業競爭優勢，並對出口和經濟增長形成中長期支撐。

高盛股票策略團隊此前已在亞太資產配置中建議高配中國A股和港股，預計受益於盈利改善、估值修復以及政策環境的穩定支持，中國股市在2026年和2027年有望實現每年上漲15%至20%。盈利增長加速的驅動因素包括人工智能應用、「出海」趨勢和「反內捲」政策。此外，中國股市當前估值相比全球同業存在顯著折價。