人行連出10招穩經濟 盤點大行睇法

中美舉行貿易「破冰」會談前夕，人民銀行率先推出降準降息等10項貨幣政策措施，穩定市場。大行普遍認為，中央以多手準備迎接貿易談判，預料年內將有更多寬鬆措施，以對沖經濟增長放緩和通縮壓力，但未來仍取決於貿易談判進展。

人民銀行行長潘功勝早上在國新辦新聞發布會上宣布，將加大宏觀調控的力度，推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項措施，包括下周四(15日)起降低存款準備金率0.5個百分點，預計向市場提供長期流動性約1萬億元(人民幣‧下同)；明日起降低政策利率0.1個百分點，公開市場7天期逆回購利率從目前的1.5%調降至1.4%，預計將帶動貸款市場報價利率(LPR)同步下行約0.1個百分點。

ING:降準降息時間合適

ING銀行認為，中美之間貿易談判即將開啟，當前階段人民銀行宣布降準降息時間窗口相當合適，避免看起來寬鬆措施出台是迫於關稅壓力。今年稍後時候預計將有更多貨幣寬鬆的空間，但在聯儲局恢復減息前人行大概不會行動。

澳新銀行表示，整體政策組合拳力度誠意都足夠，預計市場反饋積極，對穩市場穩預期效果顯現，但對增長貢獻還需要財政支持來配合。在對美談判前，當然要先對內力度足夠，談判才能持久戰。

法巴表示，市場已預期第二季將下調存款準備金率和政策利率，以抵消關稅負面影響，因此人行宣布此類措施並非完全意外。人民幣滙率方面，相信將繼續受到中間價定價機制和中美貿易談判的影響。

渣打料未來有更多寬鬆措施

渣打指出，人行不再需要與聯儲局保持同步，預計未來將有更多寬鬆措施並將加快政策寬鬆步伐，以對沖經濟增長放緩和通縮壓力。隨着4月疲弱的經濟數據逐漸公布，中國推出刺激性政策的迫切性也逐步顯現。此外，美元走弱、人民幣走強，當前市場環境為人行採取進一步寬鬆措施提供窗口期，人行下調關鍵借貸成本和存款準備金率的決定，正是基於這一判斷。

景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭表示，對中國市場而言，政策利率下調，以及即將舉行的中美經貿高層會談，是利好中國市場的發展。利率下調可能會降低實體經濟的借貸成本，並為信貸增長提供支持。此外，今天宣布的一籃子組合措施，與去年9月宣布的措施類似，表明政策制定者仍然致力於優先考慮增長。

東方金誠認為，在當前時點宣布降息降準，能夠有效激發企業和居民融資需求，擴投資促消費，提振市場信心。展望未來，外部環境急劇變化帶來的影響還需要進一步評估。在國內物價水平偏低的背景下，預計下半年人行還會繼續實施降息降準，估計全年政策性減息幅度達到0.6個百分點，全年降準幅度將達1個百分點，而且後續央行有可能恢復公開市場國債淨買入，替代降準向銀行體系注入長期流動性。

駿利亨德森:措施仍較克制

駿利亨德森表示，中國下調存款準備金率的實際影響相當有限，所有這些措施跟之前一樣比較克制，也再次證明在這種環境下，投資者不應該指望中國會進行任何大規模的改革。中國經濟活動受到關稅的嚴重影響，面臨向企業提供支持的壓力加大，當前更為重要的是貿易談判。

國泰君安認為，今次應該是儲備的政策，工具箱的儲備政策應該還有很多，考慮到關稅戰對出口的影響，所以會保持一定的對沖力度，談判肯定也要做好多手準備的。

中信証券指出，本次一攬子政策種體現了對科技創新、養老、消費等領域的關注，預計後續人行將基於這一輪政策工具的成效，繼續適時擴大、完善、創新工具。

大摩認為，隨着貿易談判開啟，中美雙方有望達成協議來逐步取消對彼此的報復性關稅。然而，大摩仍假設美國對華有效關稅最終將停留在45%較高水平。隨着關稅影響顯現，預計第二季經濟增速放緩1個百分點。