【EJFQ信析】澳日交叉盤回落 預示環球跌市近

在不足12小時內，美國及日本央行接連公布議息結果。聯儲局一如預期把聯邦基金指標利率保持於4.25厘至4.5厘區間，會後聲明繼續是經濟狀況不確定性仍然相當高的「陳腔濫調」，亮點反而是由總統特朗普任命的副主席鮑曼和理事沃勒認為應該減息，主張政策開始放鬆，屬1993年來最多「反對票」的決議，惟很快便遭主席鮑威爾狠狠「打臉」。

即使特朗普日前親自「上門」催促下調利率，鮑威爾不但絲毫未見讓步，出席議息後記者會時更表明白宮關稅措施對物價的影響並未完全浮現，暗示9月也沒有準備好減息。「鮑公放鷹」導致市場估計今年減息幅度下調，美債孳息率應聲全線上揚，美滙指數直撲100關口，盤中曾見99.983，屬兩個月最高，昨天早段續於99.8位置反覆。

美元走強，眾外幣立即「一仆一碌」，僅日圓例外，事關日本央行同樣「企硬」，以「9-0」全票通過基準利率維持在0.5厘，屬連續4次暫停緊縮步伐，原因是當地物價風險大致平衡，且於新貿易政策下經濟或面臨倒退，央行重申如果經濟和物價展望實現，便再加息。

值得留意的是，日央行於季度展望報告中把2025財政年度(今年4月到明年3月)核心消費物價指數(Core CPI)預測從3個月前的2.2%，調高至2.7%，主要因為憂慮食品價格或持續上漲。事實上，大米價格在過去一年中翻了一番，剔除新鮮食品和燃料成本的核心CPI(Core-Core CPI)一連5個月向上，相信央行加息只是時機及幅度問題，政策大方向並不會改變。

兩家央行雖然齊齊按兵不動，卻足以刺激日圓急劇波動，由周三低見149.54兌每美元，至昨日亞洲時段反彈到148.59，再於美市前已失守150關。圓滙前景將續受美日利率變動所左右，但日圓相對其他貨幣的走勢已發出警號。

向來被視為一項重要市場風險指標的澳元兌日圓交叉盤，在經歷過去數月大型升浪後，重返年初高峰已顯得「搖搖欲墜」。附【圖】所見，澳日交叉盤7月多次攀越97水平皆未能企穩，周三失守10天線，並相隔兩個月首度收市低於20天線，短期假如不及時反彈，將下試50天線支持，代表投資者風險胃納(Risk Appetite)進一步收縮。必須補充，澳元(相對日圓)強弱跟環球股市後向有莫大關係。往績顯示，澳日交叉盤與MSCI世界指數表現接近，尤其在4月初美國公布對等關稅迄今，兩者更幾乎同步，倘若澳元兌日圓下行趨勢確認，連月來的股市狂歡或要告一段落。

信報投資研究部