【炒股讀心】舊經濟股優解高息資產荒

美國就業數據差過市場預期，美財長貝桑明確指出，相信聯儲局減息時間不會遲於9月，相關訊息帶動市場預期減息升溫，更令美元指數跌至96.91，弱勢美元周期疊加港元聯繫滙率制度，港股有條件成為國際資金流入作避險地，資金從各方繼續流入港股下，新經濟股有運行之餘，舊經濟股亦已見有資金尋寶跡象。

高息股將成避險地

同時中金(03980)預期下半年北水南下仍是港股主調，資金將開始尋找舊經濟落後股，近期新經濟股已被資金追捧得股價處於高位，加上港股此刻已踏入鞏固階段，資金開始見留意舊經濟股，港股中銀行、電訊、公用事業等皆屬舊經濟類，而且該類股份股息率普遍有6%-8%左右，舊經濟股的吸引力在於派息能力強，並有較穩定的良好派息紀錄，散戶都知道A股與H股普遍存在折讓，一般H股股價會較低於A股股價，其中這樣原因就吸引南下資金的垂青，但此差距已開始日漸收窄，而內地資金南下除考慮差價外，另一個考慮因素是派息率，內地A股市場上整體股息率只為1.16%，高股息率的派息年利率平均亦只處於4.4%，明顯以派息率港股暫優勝於內地。

找緊政策股食糊

南下資金要尋找舊經濟股，亦帶要求希望派息率能高於4.4%以上，以便平衡內地指標，下半年南下資金除尋找穩定高息外，股價最希望仍處低窪地帶，但恒指累計升幅已不少可能並不容易滿足其要求，因此可能要有一些指標來幫助評估，其中去年國資委明確要求中資企業作好市值管理，此項亦納入央企負責人考核一環，就例如三桶油屬國家重點企業，以伊戰爭停止而戰爭溢價退減下，油價回落或提供散戶布局機會，中石油(00857)股息率7.5%，與中海油(00883)相若，而市賬率0.78倍與1.09倍，明顯後者已符合市值管理考核一關，但前者雖然暫未能合格，惟似乎更切合估值修復優勢，在政策驅動市值修復下再加上高息防禦性強，是否舊經濟股的吸引，若你係南下資金兩者你會怎樣選擇呢！

梁健雄

筆者未持有上述股票

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編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！